이전에 Web3에 대해 심층적으로 분석한 후, 우리는 종종 격동의 시기를 거치면서도 이 분야를 면밀히 모니터링해 왔습니다. 이 분야에 대한 현재의 생각, 현재 상황에서 중요한 주제, 그리고 앞으로의 기회에 대한 최신 정보를 공유하게 되어 기쁩니다.

요약:

• 2021년과 2022년에는 Web3가 온라인 상호작용에 있어 패러다임의 전환처럼 보였습니다.
• 그러나 2023년에는 도입이 중단되고, 자본이 고갈되었으며, 스타트업들은 방향을 전환했습니다.
• 블록체인은 디지털 자기 주권을 이끌기 위한 최고의 기술이지만, 스타트업은 합법적인 유즈 케이스로 대중화를 주도해야 합니다.
• 미국의 규제는 암호화폐 투자 기회의 질과 지리적 초점을 결정할 것입니다.
• 우리는 여전히 Web3를 투자 가능한 분야로 긍정적으로 보고 있지만, 우리가 관심있는 영역은 완전히 변했습니다.

2021년과 2022년에 Web3에 대한 최초의 현장 연구를 발표했을 때, 우리는 세계가 온라인 상호작용의 패러다임 전환에 빠르게 다가가고 있다고 믿었습니다.

이전 현장 연구 'NFT 물결 이해하기(Making Sense of the NFT Wave)'에서는 디지털 자산의 검증 가능한 소유권을 마침내 가능하게 한 획기적인 새로운 인터넷 원시 요소인 대체 불가능 토큰(NFT)에 대해 다뤘습니다.

두 번째 현장 연구인 '가상 부동산과 메타버스'에서는 동일한 NFT가 새로운 디지털 세계를 구성하는 데 중요한 역할을 할 것이라는 점을 깊이 있게 분석했습니다.

마지막으로 'DAO와 DAO를 위한 도구'에서는 미국 헌법 사본 입찰이나 와이오밍에서 미래 도시를 처음부터 건설하는 등의 과감한 프로젝트를 시도하는 인터넷 기반의 탈중앙화된 커뮤니티인 온체인 조직을 살펴보았습니다.

2021년은 Web3 분야에 활력이 넘쳤습니다. 비플의 'Everydays' NFT가 크리스티 경매에서 6900만 달러에 팔렸죠. 그리고 엘살바도르는 비트코인을 법정 화폐로 도입할 계획이었습니다. NFT 매출은 250억 달러에 달했습니다. Web3가 도래했고, 우리의 디지털 및 금융 생활의 모든 측면에 스며들 것이라는 기대감이 높았습니다.

그러나 2022년에는 이러한 낙관론이 줄어들었습니다. 엑시 인피니티의 로닌 네트워크는 6억 달러 규모의 해킹을 당했습니다. 비트코인은 가치의 60% 이상을 잃었습니다. 테라의 생태계가 붕괴되면서 쓰리 애로우즈 캐피털도 함께 무너졌습니다.

그럼에도 불구하고 이 분야의 광범위한 변동성 속에서 이더리움 재단은 최근 기억에 남을 만한 가장 인상적인 엔지니어링 업적 중 하나인 파리 업그레이드를 완료했습니다. 오랫동안 기다려온 '머지(Merge)'는 Web3의 에너지 소비, 확장성, 보안에 대한 오랜 비판을 해결하면서 이더리움 메인넷을 지분 증명으로 성공적으로 전환했습니다.

그런데 갑자기 FTX가 붕괴했습니다.

크립토 기업에 대한 자금 조달은 2022년 216억 달러에서 2023년 10억 달러 미만으로 크게 감소했습니다. 스타트업에 대한 자금 조달도 2022년 대비 78% 감소했습니다.

하지만 미국에서 이 분야에 대한 규제 감독이 강화되고 있음에도, Web3에서 조용히 구축하고 있는 창업자와 투자자들이 있습니다.

이 모든 것을 감안할 때, 우리는 최초의 논제를 다시 검토하고, 지금까지 어떻게 전개되었는지 분석하며, 우리가 여전히 Web3를 근본적으로 믿는 이유를 공유할 때가 되었다고 생각했습니다.

Web3에 대한 알파카의 기존 논제

우리의 초기 투자는 몇 가지 핵심 아이디어를 중심으로 이루어졌습니다:

1) Web3는 우리가 온라인에서 상호작용하는 방식의 패러다임 전환입니다.

자본과 인터넷만 연결되어 있으면 누구나 독점적인 디지털 자산을 소유하고 주권적인 디지털 존재를 사용하여 거래할 수 있게 되었습니다. 우리는 이 변화가 온라인 상호작용에 깊은 영향을 미칠 것이라고 믿었습니다.

2) 대중화를 위해서는 소비자 진입로와 핵심 인프라가 중요합니다.

NFT, DeFi, 블록체인 게임, DAO는 지갑과 법정화폐 진입로와 같은 기본 인프라가 아직 마련되지 않은 상태에서도 수백만 명의 사용자를 확보했습니다. 우리는 핵심 인프라 블록을 개선하는 동시에 소비자 사용 사례에 기대는 기회를 보았습니다.

• 투자: Swoops, Rare Circles, The Sandbox, Animoca Brands

3) 합법적인 유즈 케이스와 이해하기 쉬운 UX/UI가 필수적입니다.

우리는 제품이 다음과 같지 않는 한, Web3를 이해하는 것 자체가 도입에 장벽이 될 것임을 인식했습니다:

• Web2 사용자를 확보할 만큼 매력적이어야 합니다.
• Web2 사용자가 자산을 소유하고 매끄럽게 거래할 수 있도록 설계되어야 합니다.

투자: Venly, Upstream

원래 논제에서 도출한 결과

1) Web3 사용 사례는 대중화되지 않았습니다.

탈중앙화 거래소와 대출 프로토콜부터 예측 시장과 P2P 결제에 이르기까지, 이번 Web3 시장 사이클에는 실제 소비자 애플리케이션이 존재했습니다. 문제는 Web3 프로토콜에 걸쳐 총 400억 달러의 가치가 묶여 있었음에도 불구하고, 핵심 사용자들이 거의 전적으로 암호화폐에 익숙한 얼리 어답터였다는 점입니다.

제품의 복잡성, 보안 위험, 불분명한 가치 제안이 대중화를 막았습니다. 우리가 대화를 나눈 한 투자자는 Web2 사용자와의 격차를 해소하는 데 어려움이 있다고 지적했습니다:

"지난 몇 년 동안의 Web3는 (투기적 이익을 넘어선) 제한된 가치 제안이 있었지만 과도한 보안 위험(한 번 잘못 클릭하면 돈이 사라짐)이 있었기 때문에 일반 사용자에게 어필하기 어려웠습니다."

2) 스타트업은 런웨이를 연장하고, 제품을 구축하며, 기다리고 있습니다.

전방산업에 대한 자본이 제한적인 상황에서, 우리는 스타트업이 런웨이 연장, 제품 구축, Web3를 더 빨리 도입할 수 있는 분야로의 피벗에 집중하는 것을 보았습니다. 또한 창업팀이 "Web3"라는 용어에서 후퇴하여 자신들을 "Web2.5" 기업이라고 부르거나 블록체인에 대한 언급을 완전히 제거하는 것도 목격했습니다.

만약 Web3에 대한 수용이 다른 기술의 경로를 따른다면, 지난 몇 년은 아직까지도 우리가 생각했던 것보다 훨씬 더 초기 단계에 있음을 보여줍니다.

3) 재정적 인센티브는 Web3 제품을 이해하는 데 핵심입니다.

이익은 가장 인기 있는 Web3 프로젝트의 도입을 이끌었습니다. 2022년 1월, 액시 인피니티는 거의 300만 명의 동시 접속 플레이어를 보유했으며, 오픈씨는 NFT에서 거의 50억 달러의 거래량을 기록했습니다. 이러한 사용 사례에서 핵심 가치 제안은 단순했습니다: 이익입니다.

얼리 어답터의 경우 이익은 복잡한 온보딩과 보안 문제를 극복할 만한 충분한 인센티브였습니다. 그러나 Web2 사용자의 경우, 잠재적인 이익이 지갑을 만들고, 법정화폐를 암호화폐로 교환하며, 탈중앙화 서비스와 상호작용하는 방법을 배우는 데 있어 그만한 가치가 없었습니다.

왜 우리는 여전히 Web3를 근본적으로 믿는가

우리는 그럼에도 이상적인 디지털 세계가 자기 주권적이라고 믿습니다. 자기 주권 세계에 대한 우리의 비전은 다음과 같습니다:

1) 사람들은 네트워크를 위해 생성한 가치를 획득할 수 있습니다.

틱톡, 인스타그램, 페이스북과 같은 Web2의 소셜 네트워크는 사용자가 생성한 가치를 획득하지 못하는 네트워크의 예입니다. 사용자는 콘텐츠를 만들고 플랫폼에서 시간을 보내며 메타와 바이트댄스와 같은 회사에 수십억 달러의 수익을 창출하지만 그 대가로 거의 받지 못합니다.

우리는 사용자가 창출한 가치의 일부를 획득할 수 있게 하는 보다 공평한 모델이 수용을 견인하고 장기적으로 더 지속 가능한 비즈니스로 이어진다고 생각합니다.

우리는 기본 블록체인 기술 없이도 동일한 원칙에 따라 포이어(Foyer)와 같은 다른 투자를 했습니다. 주택 구매자는 주택을 구매함으로써 수천 달러의 가치를 창출합니다. (예: 중개인, 에이전트, 대출 기관의 "네트워크"에 대한 수수료/거래 흐름 형태로)

그러나 그 가치가 자신에게 돌아오는 경우는 거의 없습니다. 포이어의 전문 주택 저축 계좌(Specialized Home-Savings Account)는 동일한 부동산 파트너십을 사용하여 구매자의 저축을 늘림으로써 그 관계를 평등하게 만듭니다.

*역자주: 전문 주택 계좌란? 기존 주택 계좌에서 제공하는 한계를 넘어, 기존의 부동산 파트너십을 활용하되, 이를 통해 창출된 가치를 구매자의 저축을 늘리는 데 사용함으로써 구매자와 주택 구매 네트워크 사이의 관계를 보다 공평하게 만들어 주는 것

2) 사람들은 자산을 통제하고 자유롭게 거래할 수 있습니다.

2023년 6월, 로블록스는 사용자의 거래를 제한하는 플랫폼 규칙의 적용을 받는 생태계의 한 예가 되었습니다. 결과적으로, 대부분의 크리에이터는 자신의 작업에 대해 완전히 보상받지 못할 가능성이 높아졌습니다.

로블록스 크리에이터는 플랫폼의 가상 통화인 로벅스(Robux)를 얻기 위해 경험, 게임 내 자산 및 플러그인을 제작합니다. 로블록스의 툴, 유통 및 인프라를 사용하여 크리에이터들은 2023년 상반기에 총 3억 4,800만 달러를 벌었습니다.

그러나 이러한 수입은 각 크리에이터가 실제 통화 지급을 받기 전에 최소 3만 로벅스(105달러)를 벌어야 한다는 제한이 있었습니다.

2022년 상위 1,000명의 Roblox 크리에이터는 최소 5만 5천 달러를 벌었지만, 평균 크리에이터는 13,500 로벅스(47.25달러)를 벌었고 중간값 크리에이터는 겨우 50 로벅스(0.17달러)를 벌었습니다.

로블록스는 최소 수익 요건을 꾸준히 낮추었지만(2021년 10만 로벅스에서 하락), 그럼에도 실제 지급을 받을 자격이 있는 크리에이터는 14,000명이 조금 넘습니다.

로벅스 환율 = $0.0035 / R$

Web3 브랜드는 사용자 생성 IP에 대해 다른 접근 방식을 취했습니다. 애니메이션 테마 메타버스 브랜드인 아즈키(Azuki)는 소유자가 NFT를 표시할 뿐만 아니라 아트워크의 파생 상품을 만들고 판매할 수 있게 합니다.

이 상업적 라이선스는 토큰(NFT) 소유권과 관련된 일반적인 권리, 즉 아트워크를 자유롭게 판매, 양도 또는 처분할 수 있는 권리 외에 추가된 것입니다. NFT 시장이 침체된 상황에서도 아즈키의 6월 엘리멘탈 드랍은 불과 15분 만에 3,800만 달러를 벌어들였습니다.

우리는 스웁스(Swoops)를 통해 소유권 중심 커뮤니티에 직접 투자했습니다. 스웁스는 자신만의 디지털 농구팀을 소유, 관리, 코칭하고 수익을 낼 수 있는 농구 시뮬레이션 게임이자 가상 리그입니다.

게임을 하면서 얻는 재미와 커뮤니티 외에도 GM은 재정적 이점이 있습니다. GM은 토너먼트 우승, 일대일 경쟁, 2차 시장에서의 선수 판매를 통해 실제 돈을 벌 수 있습니다.

우리는 소유권을 강조하는 것이 네트워크 효과를 강화한다는 것을 관찰했습니다. 지금까지 스웁스 GM은 30만 경기 이상을 치렀고 400개 이상의 브랜드 팀을 만들었습니다.

3) 사람들은 자신이 참여하는 네트워크의 거버넌스를 돕습니다.

2023년 7월 WGA/SAG-AFTRA 파업을 Web3에 관한 장문의 글에서 언급하는 것이 놀라워 보일 수 있지만, 이는 사람들이 자신이 참여하는 네트워크의 거버넌스를 도울 수 없을 때 어떤 일이 일어나는지를 완벽하게 보여주는 예입니다.

파업은 임금 인상에서 건강 혜택에 이르기까지 다양한 문제를 다루고 있지만, 스트리밍의 부상(그리고 그에 따른 재방송 수익의 부족)이 주요 논쟁점 중 하나로 떠올랐습니다.

엔터테인먼트 산업에서 논란의 여지없이 가장 중요한 이해 관계자인 배우와 작가들은 파업을 통해 산업(그들의 "네트워크")이 운영되는 방식에 대해 실제로 큰 영향력을 갖지 못한다는 것을 보여주고 있습니다.

2022년 현장 연구에서 DAO를 연구했을 때, 우리는 DAO가 보안부터 규제에 이르기까지 다양한 비효율성으로 고통받고 있다는 것을 인식했습니다. 그러나 우리는 DAO가 합의가 관련 우선순위인 환경에서 신뢰와 투명성을 높일 수 있는 잠재력을 가지고 있다는 것을 확인했습니다.

파업이 이번 주에 잠정 합의에 도달한 만큼, DAO와 같은 거버넌스를 구현하는 것이 산업의 지속적인 변화를 이끄는 데 어떤 역할을 할 수 있을지 고려해 볼 만합니다.

DAO를 쉽게 시작할 수 있는 노코드 플랫폼인 업스트림(Upstream)에 대한 우리의 투자는 이러한 대안적 거버넌스 구조에 대한 하나의 투자입니다. 우리는 오늘날(2022년 연구에서와 마찬가지로) DAO가 여전히 배포의 초기 단계에 있다는 것을 인식하고 있습니다.

우리는 더 광범위한 웹3 시장이 성숙할 시간이 더 있으면 온체인 거버넌스에 대한 관심이 다시 커질 것으로 기대합니다.

** 참고: 우리의 원래 현장 연구는 익명 환경에 특별히 초점을 맞추었지만, 우리는 이것이 사람들이 일상적인 정체성을 사용하는 커뮤니티로 쉽게 확장될 수 있다고 믿습니다.

관심을 두는 분야: 게임 및 컨슈머

우리는 Web3의 대중화에 가장 적합하다고 믿는 두 가지 분야를 확인했습니다:

1) 게임

우리는 여전히 게임에 관심이 있으며, 우리의 원래 논제 대부분은 변함없습니다:

• 게이머는 일반적으로 지갑, NFT(수집품), 가상 화폐와 같은 핵심 Web3 프리미티브에 가장 익숙한 경향이 있습니다.
• 로블록스, 포트나이트, CS:GO와 같은 게임은 대부분 여전히 사일로화된 생태계의 일부이지만, 이미 상호운용성 및 2차 시장과 같은 Web3 특성을 보여주고 있습니다.
• Web3를 통합하는 기존 IP와 새로운 IP 모두에 대한 기회가 있습니다.

그리고 게임은 아직 고유한 과제에 직면해 있습니다:

• 기존 게임 커뮤니티는 종종 Web3를 거부해 왔는데, 가장 주목할 만한 것은 Mojang의 NFT 금지 의도와 Valve가 2021년에 블록체인 게임과 NFT를 완전히 금지한 것입니다.
• Web3는 기본 디바이스 레이어가 부족합니다(솔라나가 시도 중이지만). 따라서 개발 속도와 금전적 인센티브는 플레이스토어 및 앱스토어와 같은 Web2 플랫폼의 변덕에 좌우됩니다.
• 금전적 인센티브는 때때로 게임플레이 메커니즘을 방해할 수 있습니다. 루트 박스 및 마이크로 트랜잭션과 같은 AAA 게임의 초기 금융 실험은 이미 일부 사용자를 화나게 했습니다.

2) 컨슈머 제품 및 서비스

출처: NFT 물결 이해하기 (2021)

우리는 여전히 Web2 사용자와의 격차를 해소하고 대중 채택을 이끄는 도구, 플랫폼 및 제품에 관심이 있습니다.

• Web3 (지갑, 법정화폐 온램프, 일반 온보딩/보안)에 대한 핵심 온보딩은 여전히 가장 초기 단계에 있습니다.
• 사용자를 혼란스럽게 하지 않고 Web3를 통합하는 성공적인 소비자 제품이 있습니다.
• 아직 글로벌리 Web3 사용자가 4억 2천만 명 정도밖에 되지 않으므로, 앞으로 웹3 사용자가 크게 증가할 가능성이 있습니다.

물론 이 접근 방식에는 어려움이 있습니다:

• 기존 Web3 사용자를 위한 순수 인프라는 대중화를 가속화하지 않을 것입니다. 결국 Web2에 대한 격차를 해소하는 소비자 및 기업 애플리케이션이 중요합니다.
• 지난 몇 년 동안의 헤드라인으로 인해 사람들은 Web3에 대해 믿을 수 없을 정도로 회의적입니다. 성공적인 제품은 Web3의 훼손된 명성을 극복하고 대중의 신뢰를 회복하기 위해 신뢰와 안전에 대한 탁월한 실적을 필요로 할 것입니다.

관심을 두지 않는 분야: 수집품, DeFi, L1/L2

1) 수집품/디지털 아트 - "NFT로서의 NFT"

2021년 현장 연구와 마찬가지로, 우리는 여전히 수집품과 디지털 아트를 관심 분야로 보지 않습니다. 이는 주로 투기적 성격과 빈번한 효용성 부족에 기인합니다.

2) 디파이/NFTfi

규제(아래에서 자세히 논의됨)는 규모를 확장하려는 디파이 스타트업에 상당한 위험을 초래합니다.

3) L1/L2 - 새로운 프로토콜

Web3 대중화의 현재 상태를 고려할 때, 우리는 획기적인 사용 사례가 개발된 생태계를 가진 기존 프로토콜 위에 구축될 것이라고 믿습니다.

규제에 대한 고려사항

규제 환경에 대해 논의하기 전에, 정의에 대해 한 마디 하겠습니다:

1. 우리는 "Web3"라는 용어를 탈중앙화되고 블록체인 기반 프로토콜에 구축된 새로운 버전의 인터넷을 지칭하는 데 사용합니다.
2. 명확성을 위해 이 섹션에서는 "크립토(Crypto)"라는 용어를 사용할 것입니다. 이는 일반적으로 디지털 자산을 포함한 모든 블록체인 기반 제품 및 서비스를 지칭하는 데 사용됩니다.

오늘날 규제의 현황

2013년 이후, 미국 증권거래위원회(SEC)는 디지털 자산의 성장에 대한 주요 대응책으로 집행 조치를 사용해 왔습니다.

2023년 6월, SEC는 지금까지 가장 대담한 행보를 보였습니다.코인베이스를 미등록 증권 거래소, 브로커 및 청산 기관으로 운영한 혐의로 기소한 것입니다.

리플과 그레이스케일이 법정에서 승리를 거두고, H.R. 4763이 미국 하원에서 회람되는 등 긍정적인 신호도 있지만, 아직 크립토 업계는 규제의 불확실성에 갇혀 있습니다.

우리는 이것이 두 가지 다른 방식으로 전개될 수 있다고 보며, 각각은 크립토의 투자 잠재력에 심오한 영향을 미칠 것입니다.

케이스 A: 디지털 자산은 증권 또는 "집행에 의한 규제"

디지털 자산을 평가하기 위한 SEC의 프레임워크인 이른바 "하위(Howey) 테스트"는 1946년 미국 대법원 판결에서 유래했으며, 다음과 같은 경우 "투자 계약"이 존재한다고 주장합니다:

• 공동 기업에 자금을 투자하는 경우.
• 합리적인 이익 기대가 있는 경우.
• 이익이 타인의 노력에서 파생되는 경우.

SEC의 집행 조치는 사실상 모든 디지털 자산이 하위 테스트를 통과하므로 그에 따라 규제해야 할 증권이라는 기관의 믿음을 보여줍니다. 2021년 겐슬러 의장은 크립토 "와일드 웨스트"를 통제하겠다는 의도를 밝혔습니다. 2년이 지난 지금, 그 의도는 변하지 않았습니다:

"이 분야에서 현실로 가장한 비준수와 과장이 이렇게 많은 것은 처음 봅니다."

비평가들은 SEC의 접근 방식이 "집행에 의한 규제"라고 주장하며, 디지털 자산을 전통적인 증권처럼 취급하는 것이 미국의 금융 및 기술 리더십을 위협할 것이라고 합니다.

7월 H.R. 4763, 21세기 금융 혁신 및 기술법 발표에서 Glenn "GT" Thompson(PA-15) 의원은 이 점을 강조했습니다:

"[H.R. 4763]은 소비자와 투자자를 보호하고 디지털 자산 분야에서 미국의 리더십을 촉진하는 데 매우 필요한 규제 프레임워크를 수립하기 위한 노력에서 중요한 이정표가 됩니다. 지난 몇 달 동안, 우리 팀은 이해 관계자 및 시장 참여자로부터 광범위한 피드백을 요청했으며, 기존 권한 격차를 해소하고 금융 및 기술 혁신에서 미국의 리더십을 보장하는 것을 목표로 하는 입법 산물을 만들기 위해 부지런히 노력했습니다.

이 규제 경로를 가정할 때, 우리는 두 가지 주요 변화를 예측합니다:

1. 기존 미국 크립토 기업들은 규제에 적응하거나 준수에 드는 비용이 많이 드는 행정적, 재정적 "부담"을 피하기 위해 제품을 "수정"할 것입니다. 이 과정에서 핵심 기능과 대중화를 희생할 것입니다.
2. 투자 자본과 엔지니어링 인재는 미국에서 벗어나 규제 환경이 더 우호적인 국가로의 전환을 가속화할 것입니다.

벤처 투자자의 관점에서 보면 미국의 주요 지정학적 강대국 지위는 추가적인 복잡성을 제기합니다. 적대적인 미국의 크립토 정책은 잠재적으로 국제 시장에서의 채택과 규제에 영향을 미칠 수 있습니다.

케이스 B: 디지털 자산은 증권이 아니거나 "규제 명확성"

해당 케이스는 업계 관계자들이 폭넓게 선호하는 방식으로, 크립토 대중화를 가속화하고 미국의 기술 및 금융 리더십을 유지하기 위해 강력한 규제 프레임워크를 도입하는 것을 포함합니다.

코인베이스는 SEC와의 소송에서 디지털 자산이 증권이 아니라고 주장하고 있습니다. 코인베이스는 리플사가 SEC와의 소송에서 승리한 사례를 인용하며, 디지털 자산에 증권 판단 기준인 "하위 테스트"를 적용하는 것은 부적절하다는 의견서를 법원에 제출했습니다.

1. 디지털 자산은 계약이 아니라 상품입니다.

2. 거래가 모호하기 때문에 구매자와 판매자 간에 관계가 없습니다.

3. 디지털 자산은 단일 당사자가 통제하기에는 너무 분산되어 있습니다.

이러한 주장이 성공한다면 하위 테스트와 그것이 전제로 하는 대법원 판결이 의문시될 수 있습니다. 이를 인식한 듯, 코인베이스는 국내 규제를 위한 "최후의 저항"으로 형성되고 있는 상황에서 5,200만 명의 미국 크립토 사용자를 동원하기 위한 캠페인을 시작했습니다.

우리가 대화를 나눈 한 투자자는 규제가 크립토 대중화 관련하여 잡아당길 레버리지라는 데 동의했습니다:

"저는 [크립토] 대중화에서 중요한 변곡점까지 3~5년 정도 남았다고 믿습니다. 그것을 유발할 수 있는 많은 촉매제가 있지만, 최대 트리거는 규제 명확성이 될 것이라고 생각합니다. 현재 진행 중인 여러 사례가 있는데, 가장 흥미로운 것은 SEC로부터의 코인베이스의 방어입니다. 규제 명확성이 나타나면 투자자, 인재, 자본이 관망세에서 벗어나 이 분야에 진입할 것입니다."

우리는 신중하게 구현된 규제 명확성이 크립토에 이익이 될 것이라고 생각합니다:

1. 인재와 자본이 미국 시장으로 다시 몰려들 것입니다.
2. 크립토 벤처 펀드의 역사적 수준의 투자되지 않은 자본이 초기 단계 거래를 지원하고 기존 스타트업을 지원할 것입니다.
3. 우호적인 미국의 크립토 정책은 글로벌 대중화를 가속화할 것입니다.
4. 규제 프레임워크는 기업가들이 공공 투자자에게 안전한 제품과 서비스로 블록체인 기술의 모든 잠재력을 활용할 수 있게 할 것입니다.

그러나 그 사이에 크립토에 대한 벤처 투자는 근본적으로 규제 결과에 대한 방향성 있는 베팅입니다. 미국이 크립토에 우호적인 것으로 나타난다면, 우리는 모든 투자 단계에서 상당한 글로벌 기회가 있을 것이라고 믿습니다.

결론

이 글에서는 우리의 원래 논제, 지난 2년 동안의 시장 경험, 그리고 우리가 여전히 Web3를 믿는 이유에 대해 다루었습니다. 우리는 대부분의 핵심 논제는 그대로 유지되었지만, 변화하는 규제 환경과 대부분의 초기 Web3 사용 사례의 투기적 성격에 적응해야 했다는 것을 발견했습니다.

또한 수집품, DeFi, 신규 프로토콜을 계속 기피하면서 가장 많은 기회를 보는 두 영역인 게임과 컨슈머 제품에 초점을 맞추었습니다.

우리는 또한 규제에 대한 고려사항을 다루었으며, 미국의 크립토 정책이 탈중앙화 기술에 대한 투자 기회의 질과 지리적 초점을 결정할 것이라는 점을 알게 되었습니다.

블록체인은 지난 몇 년 동안 심각한 평판 타격을 입었지만, 여전히 디지털 자기 주권을 추진하고 사람, 사용자, 기업이 자신이 참여하는 네트워크에서 공정한 기회를 얻을 수 있도록 보장하는 최고의 기술입니다.

• 원문: https://alpaca.vc/2023/10/field-study-alpacas-thesis-on-web3-ventures-most-controversial-space/

본 콘텐츠는 2023년 10월 2일 Noah Williams가 발행한 "Field Study: Alpaca’s Thesis on Web3, Venture’s Most Controversial Space" 콘텐츠를 번역한 것입니다. 저는 전문 번역가가 아니기 때문에 오역이 있을 수 있습니다. 또한 본 글은 원저작자의 요청에 따라 불시에 삭제될 수 있습니다. 감사합니다.