[번역] 크립토는 강세장에 진입하고 있는가? 주목해야 할 10가지 내러티브

요약

• 총 암호화폐 시가총액은 연초 대비 110% 증가하여 8,700억 달러 이상 증가했으며, 4분기까지 시장은 55% (약 5,960억 달러) 상승했습니다.
• 스테이블코인의 공급이 회복되고 있으며, 상위 5개 스테이블코인의 분기별 공급량 순증가율이 2022년 1분기 이후 처음으로 플러스로 전환되었습니다.
• 2023년 11월 NFT의 거래량은 8개월간의 하락세를 깨고 전월 대비 200% 가까이 증가했습니다. (전월 대비) 비트코인은 NFT에서 가장 인기 있는 체인으로, 3억 7,500만 달러 이상의 NFT 거래량을 기록하며 이더리움 NFT(3억 4,800만 달러)를 넘어섰습니다.
• 상위 20개 암호화폐 프로젝트의 수수료는 11월에 크게 증가했으며, 10월보다 약 84% 더 높았습니다. 구체적으로 10월보다 ~84%, 9월보다 ~100% 이상 높았습니다. 디파이의 TVL도 상승했으며, 디파이 도미넌스도 전월 대비 18% 증가했습니다.
• 비트코인은 지난 한 해 동안 오디널스와 BRC-20으로 다사다난한 한 해를 보냈으며, 11월에 다시금 관심이 받았습니다. 비트코인 현물 ETF에 대한 소식은 긍정적으로 보이며, 시장은 1월 승인을 예상하고 있습니다. 또한 4월 비트코인 반감기도 주목해야 할 중요한 이정표 중 하나입니다.
• 최근 솔라나와 톤코인이 주목할 만한 움직임을 보이면서, 일부 레이어 1(L1)이 이더리움을 능가하는 성과를 거두었습니다. 소셜 파이는 파캐스터, 렌즈, 바이낸스 스퀘어의 업데이트와 함께 프렌드테크와 같은 새로운 프로토콜이 등장했습니다.
• RWA는 점점 더 중요해지고 있으며, 현재 메이커다오 대차대조표에서 자산의 49% 이상을 차지하고 있습니다. 체인링크는 새로운 CCIP 솔루션을 통해 트레이딩파이, RWA, 암호화폐를 더욱 긴밀하게 연결할 수 있기를 희망합니다.
• 영지식("zk" 또는 "ZK") 기술은 최근의 다양한 최근 ZK 롤업이 출시되고 ZK에 관한 작업과 논의가 증가하면서 코프로세서에 대한 작업과 논의가 증가하고 있습니다.
• 미국 금리는 22년 만에 최고치를 기록하고 있으며, 시장에서는 내년에 금리가 인하될 것으로 예상하고 있습니다. 중국은 이미 일부 금리를 인하하기 시작했고, 유럽의 낮은 인플레이션으로 인해 투자자들은 유럽중앙은행의 금리 인하를 기대하기 시작했습니다.

서두

암호화폐 시장은 2021년 고점 이후, 지난 몇 년 동안 주로 프로젝트 빌딩 중심의 시장이었습니다. 유명인이 지지하는 NFT, 6만 9천 달러를 찍은 비트코인, SNL의 도지코인 등의 열풍이 사그라들면서 일부는 업계를 떠났고, 일부는 노력과 비전을 더 쏟았습니다. 최근 몇 주 동안 온체인 활동과 자산 가격이 다른 조짐이 보이기 시작하면서 시장의 흥분이 고조되고 있습니다.

강세장으로 돌아갔다고 단언하기에는 아직 이르지만, 한동안의 침체기보다는 상황이 나아진 것은 분명합니다. 본 보고서는 향후 몇 달 동안 주목해야 할 몇 가지 주요 이야기와 지표를 제공합니다.

주요 내러티브

1. 스테이블코인 공급량의 리턴

스테이블코인의 공급량은 특정 시점에 암호화폐 자산에 투자할 수 있는 준비된 자본의 양을 측정하는 척도입니다. 최근 데이터에 따르면 상위 5개 스테이블코인(시가총액 기준)의 분기별 공급량 순변화가 2022년 1분기 이후 처음으로 플러스로 전환된 것으로 나타났습니다.

스테이블코인 공급량의 증가는 암호화폐로 유입되는 자본의 척도이자 잠재적인 매수 압력의 지표라는 점을 고려할 때, 최근의 움직임은 긍정적인 신호로 평가할 수 있습니다.

향후 몇 달 동안 이 지표가 어떻게 변화하는지, 그리고 이것이 일시적인 변화인지 아니면 보다 지속적인 상승 추세를 나타내는 것인지 면밀히 주시할 필요가 있습니다.

2. NFT 거래량의 증가

NFT 거래량은 시장 심리의 선행 지표로 간주할 수 있는데, 이는 NFT가 크립토 내에서 더 높은 베타 플레이를 하는 것으로 간주될 수 있기 때문입니다. 예를 들어 비트코인을 벤치마크 자산으로 간주한다면, 이더리움과 같은 알트코인은 일반적으로 비트코인보다 변동성이 더 크고 베타가 더 높습니다.

위험도 스펙트럼을 계속 내려가다 보면 결국 NFT에 도달하게 되고, 왜 NFT가 비트코인보다 베타가 훨씬 높은지 알 수 있을 것입니다. 수개월간의 가격 하락과 하위 섹터에 대한 비관론이 지속된 후, NFT 거래량이 하락 추세를 깨고 월별 거래량이 크게 증가했다는 사실은 긍정적인 시장 심리와 NFT 투기가 다시 활성화되고 있음을 나타냅니다.

또한 비트코인 NFT의 괄목할 만한 성장에 주목해야 합니다. (비트코인에서 더 자세히 설명) 그림 3에서 볼 수 있듯이, 특히 (본질적으로) 2022년 말에 처음 발행되어 2023년 3월에야 대중화되었다는 점을 고려하면 그 성장 속도는 놀라울 정도입니다.

1월 거래량이 0에 가까웠던 비트코인 NFT는 11월에 3억 7,500만 달러가 넘는 거래량을 기록하며 이더리움 대체 불가능한 토큰(3억 4,800만 달러)을 뛰어넘는 가장 인기 있는 대체 불가능한 토큰으로 부상했습니다. 이는 오랫동안 애플리케이션과 NFT에 적합하지 않다고 여겨졌던 체인으로서는 큰 성과이며, 앞으로 몇 달 동안 상황이 어떻게 발전할지 지켜보는 것도 흥미로울 것입니다.

3. 프로토콜 수수료 증가

상위 암호화폐 프로젝트가 창출하는 수수료는 업계가 계속 성숙해지고 프로토콜이 수익을 창출하는 비즈니스로 나아가는 과정에서 팔로업해야 할 중요한 지표입니다. 수수료는 작년 한 해 동안 꾸준히 상승했으며, 11월에는 1월에 비해 월별 기준으로 88% 이상 증가했습니다.

• 누적 수수료 측면에서 이더리움은 올해 현재까지 총 수수료가 20억 달러가 넘는 다른 단일 프로토콜의 두 배가 넘는 수익을 창출했습니다. 그 다음으로 높은 수수료를 기록한 체인은 트론으로 8억 8천만 달러가 발생했습니다.
  • 이더리움은 기본적으로 블록스페이스 판매를 통해 수수료를 창출합니다. 수수료를 지불하는 사용자는 유니스왑을 사용해 밈코인을 거래하는 리테일 트레이더부터 이더리움으로 거래를 정산하는 아비트럼과 같은 L2 프로토콜에 이르기까지 다양합니다.
• 디파이는 이더리움에 이어 두 번째로 많은 수수료를 창출하는 분야이며, 리도와 유니스왑이 선두를 달리고 있습니다. 컨벡스, GMX, 팬케이크스왑, 메이커다오도 올해 들어 1억 달러가 넘는 수수료를 창출했으며, 아베도 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다.
• NFT 마켓플레이스는 오픈씨가 매니폴드보다 거의 두 배, 블러보다 두 배 이상 많은 수수료를 받으며 확고한 선두를 달리고 있습니다. 오픈씨가 다시 블러를 제치고 선두를 차지한 것은 지난 한 해 동안 이 두 주요 NFT 업체가 엎치락뒤치락했기 때문에 흥미롭습니다. 블러는 이더리움 NFT 시장 거래량 점유율을 40%에서 80%까지 끌어올리는 데 성공한 반면, 오픈씨는 43%에서 약 20%로 떨어졌지만 수수료 수익 측면에서는 오픈씨가 여전히 선두를 지키고 있습니다.

• 여름에 출시된 프렌드테크가 올해 수수료 상위 20개 프로토콜(수수료 5천만 달러 이상)에 진입한 것은 주목할 만한 일입니다. 이는 특히 성장하고 있고 상대적으로 초기 단계에 있는 소셜파이 부문에서 관심을 끌고 과대광고를 할 수 있는 사람들에게 기회(인플루언서)가 있다는 것을 보여줍니다.
• 상위 20위권(수수료 5천만 달러 이상)에 포함된 유일한 L2 업체가 아비트럼이라는 점도 흥미롭습니다. 이는 L2에 대한 일관된 담론과 하위 부문이 얼마나 큰 비중을 차지하게 되었는지를 고려할 때 주목할 만합니다. 그럼에도 불구하고 목록에 포함된 업체는 아비트럼뿐입니다. 이는 최근 발표되거나 출시된 모든 새로운 L2를 염두에 두고 고려할 수 있는 흥미로운 지표가 될 수 있습니다.
• 전반적으로 수수료 창출은 진정으로 지속 가능한 비즈니스의 특징입니다. 암호화폐 시장의 일부가 의미 있는 수수료를 창출할 수 있는 것은 분명하며, 이러한 수치가 2023년까지 성장할 것이라는 점은 고무적입니다. 어떤 프로토콜과 하위 부문이 최고의 수수료 성장률을 보이는지 면밀히 주시하는 것은 시장 사이클의 다음 단계로 나아갈 때 고려해야 할 중요한 측면이 될 것입니다.

4. 디파이의 귀환

수개월 동안 비교적 제한적인 움직임을 보였던 디파이가 다시 활기를 띠기 시작했습니다. 디파이의 TVL은 연초 이후 25% 가까이 증가했으며, 11월에는 전월 대비 14% 성장했습니다. 작년 12월 이후 TVL이 450억~500억 달러 사이에서 제약을 받아왔기 때문에, 이러한 최근의 움직임이 지속되어 앞으로 몇 주, 몇 달 안에 500억 달러를 무난히 넘어설 수 있을지 지켜보는 것이 중요할 것입니다.

체인별로 보면, 이더리움이 전체 TVL의 56% 이상을 차지하며 여전히 압도적인 우위를 점하고 있습니다. 트론은 약 16%, BNB 체인은 6%를 조금 넘습니다. 나머지 상위 5개 코인은 아비트럼(약 4.5%)과 폴리곤(약 1.8%)이 그 뒤를 잇고 있습니다. 한 가지 주목할 점은 디파이 TVL 기준 상위 10개 체인 중 4개가 이더리움 L2라는 점입니다. (앞서 언급한 OP 메인넷과 베이스 외에)

부문별로 살펴보면, 리퀴드 스테이킹(미화 270억 달러)이 올해의 가장 큰 승자 중 하나였으며, 리도는 TVL에서 미화 200억 달러 이상을 보유한 지배적인 플레이어였습니다. 스테이킹된 이더리움의 인출을 가능하게 한 상하이 업그레이드는 리도에게 큰 도움이 되었으며, 리도는 TVL에서 약 120억 달러에서 현재 200억 달러 이상으로 성장하는 데 큰 도움이 되었습니다. 렌딩(미화 190억 달러), 탈중앙화 거래소(미화 130억 달러), 브릿지(미화 130억 달러)가 그 다음으로 인기 있는 카테고리입니다.

주목할 만한 또 다른 차트는 디파이의 도미넌스입니다. 이는 상위 디파이 토큰을 살펴보고 총 시가총액을 전체 암호화폐 시가총액 대비 백분율로 계산하여 측정합니다. 4월 이후 3.8~4.1%대에 머물렀던 이 수치는 11월 한 달 동안 18% 상승하여 4.44%를 기록하면서 급등하기 시작했습니다. 토르체인, 팬케이크스왑, 유니스왑, 신세틱스 등이 이러한 움직임의 주요 동인으로 꼽힙니다.

• 주요 개발 사항
  • 메이커다오는 2024년 초에 5단계 중 1단계가 출시될 것으로 예상되는 엔드게임을 향해 계속 나아갈 것입니다.
  • 팬케이크스왑은 최근 게임 마켓플레이스를 출시하고, 새로운 투표 에스크로("ve") 토큰인 $veCAKE를 통해 거버넌스 시스템을 개편했습니다.
  • 신세틱스의 새로운 인피넥스 제품이 곧 출시될 예정입니다. 인피넥스는 곧 출시될 탈중앙화 무기한 선물 거래소입니다.
  • 인스타댑 팀이 자본 효율성이 높은 멀티 레이어 디파이 프로토콜인 플루이드를 출시했습니다.

5. 비트코인, 비트코인, 비트코인

비트코인에 있어 올해는 다사다난한 한 해였으며, 극도로 암호화폐를 좋아하는 NFT (비트코인 NFT) 수집가부터 전통적인 기관 투자자가 비트코인 ETF에 가까워지는 등 투자자 스펙트럼의 모든 부분에서 발전이 있었습니다. 이는 YTD 기준 비트코인 시가총액의 162% 증가에 해당하며, 대부분의 시장과 다른 주요 암호화폐 자산의 상승률을 상회하는 수치입니다.

아래는 가장 중요한 비트코인 내러티브 중 일부입니다.

A. 그 어느 때보다 높은 현물 비트코인 ETF 승인 가능성

미국에서 규제하는 현물 비트코인 ETF의 가능성은 오래전부터 존재했지만, 2023년은 주목할 만한 긍정적인 발전이 있었습니다. 그레이스케일 비트코인 신탁("GBTC")을 현물 비트코인 ETF로 전환하는 것과 관련하여 미국 증권거래위원회와 그레이스케일 간의 분쟁이 본질적으로 그레이스케일의 승리로 결론이 났습니다. 이로 인해 블랙록, 피델리티, 인베스코 등 다른 여러 업체들도 최근 몇 달 동안 현물 비트코인 ETF 신청서를 제출했습니다.

현재 SEC가 검토 중인 비트코인 현물 ETF 신청은 총 13건이며, 가장 빠른 최종 기한은 2024년 1월, 가장 늦은 기한은 2024년 8월입니다. 시장에서는 특히 그레이스케일에 대한 SEC의 소송 결과와 각 신청자가 승인 가능성을 극대화하기 위해 ETF 신청서를 지속적으로 재제출하고 수정하고 있는 점을 고려할 때, 앞으로 몇 주 또는 몇 달 안에 이들 ETF가 승인될 것으로 예상하고 있습니다.

비트코인 현물 ETF가 승인되면 비트코인 채택의 두 가지 주요 동인인 편의성/접근성과 주류 수용성을 해결할 수 있을 것입니다. 현물 ETF 래퍼(Wrapper)를 보유하게 되면 많은 기관 투자자가 비트코인을 포트폴리오에 추가하고 유통을 개선할 수 있는 쉽고, 규제되고, 널리 수용되는 방법을 제공받게 될 것입니다.

블랙록, 피델리티, 인베스코와 같은 글로벌 자산 관리 대기업의 도장은 비트코인이 합법적인 자산 클래스라는 인식을 개선하고 신규 투자자들의 규제/컴플라이언스 우려를 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 이는 이전에 비트코인을 외면했던 기관 투자자뿐만 아니라 이전에는 경계심을 가졌던 신규 개인 투자자들의 비트코인 유입을 크게 증가시킬 것으로 예상됩니다.

갤럭시의 최근 연구에 따르면 비트코인 현물 ETF의 첫해 말 유입액은 140억 달러로, 상당히 보수적으로 추산한 수치입니다. 또한 금 현물 ETF의 사례 연구를 고려해 볼 수 있습니다. 특히, 미국에서 최초로 거래된 금 현물 ETF는 2004년에 출시되었는데, 그 이전에는 금에 투자하기가 매우 어려웠습니다.

ETF 출시 후 금 가격은 7년 연속 상승했습니다. 이는 마땅한 투자 수단의 부재로 인해 금의 시장 가격이 상당히 잘못 책정되어 있음을 보여주었습니다. 비트코인과 직접 비교할 수는 없지만, 가까운 시일 내에 현물 ETF가 실제로 승인된다면 비트코인에서도 비슷한 움직임이 나타날지 생각해 볼 필요가 있습니다.

실제로 최근 암호화폐 상장지수상품("ETP") 데이터에 따르면 유입이 지속적으로 증가하고 있는 것으로 나타났습니다. 이 데이터의 대부분은 개인 투자자가 주도하고 있지만, 코인셰어즈 팀은 기관 투자자의 관심도 증가하고 있음을 확인했습니다.

또한, 암호화폐 ETP (프로셰어즈의 비트코인 선물 ETF, 비트와이즈 10 크립토 인덱스 등의 상품 포함)의 유입 증가는 중앙집중식 또는 탈중앙화된 암호화폐 거래소를 이용하는 대신 보다 전통적으로 규제된 방식으로 암호화폐에 노출되기를 원하는 투자자들의 관심이 증가하고 있음을 나타냅니다.

코인셰어즈 ETP 데이터를 자세히 살펴보면, 올해 비트코인 ETP에 16억 달러가 넘는 자금이 유입되어 가장 인기 있는 자산이 되었음을 알 수 있습니다. 총 운용자산("AUM")은 연초 이후 100% 이상 증가했으며, 미화 462억 달러로 2022년 5월 이후 최고치를 기록했습니다.

B. 다가오는 비트코인 반감기

비트코인 채굴자는 블록 보상과 거래 수수료라는 두 가지 메커니즘을 통해 인센티브를 받습니다. 블록 보상은 전통적으로 채굴자 수입의 대부분을 차지해 왔으며, 거래 수수료는 최근(오디널스 출시 이후)에야 증가세를 보이고 있습니다.

블록 보상은 평균 10분마다 새로 채굴되는 모든 블록에 대해 지급되며, 약 4년마다 절반씩 삭감됩니다. 블록 보상은 비트코인 블록체인이 처음 출시된 2009년에 블록당 50 BTC로 시작되었습니다. 2012년, 2016년, 2020년에 반감기를 거친 후 현재 블록 보상은 블록당 6.25 BTC입니다. 이 수치는 2024년 4월에 블록당 3.125 BTC로 절반으로 줄어들 예정입니다.

비트코인이 최대 공급량(2100만 개)이 고정된 자산이고 반감기로 인해 새로운 비트코인이 생성되는 속도가 50% 감소한다는 점을 고려하면, 기본적인 경제학 이론에 따르면 가격 상승은 자연스러운 다음 단계라고 할 수 있습니다.

반감기는 본질적으로 비트코인에 희소성을 부여하고, 디지털 금으로서의 비트코인에 대한 내러티브를 더욱 강화합니다. 역사적으로 반감기 이벤트 자체는 시장 변동성 확대와 관련이 있지만, 전반적인 암호화폐 시장은 일반적으로 반감기 다음 해에 좋은 성과를 거두었습니다.

C. 지속적으로 성장하는 인스크립션과 오디널스

2023년 비트코인의 가장 중요한 발전 중 하나는 인스크립션과 오디널스의 등장이었습니다. 케이시 로다모어의 "서수 이론"은 개별 사토시(비트코인의 가장 작은 단위)를 추적할 수 있게 해주었고, 모든 사토시에 고유 식별자를 부여했습니다.

그런 다음 이러한 개별 사토시에는 텍스트, 이미지, 동영상 등 임의의 콘텐츠를 "새길" 수 있었습니다. 이를 통해 "인스크립션" 또는 곧 비트코인 NFT가 탄생하게 되었습니다.

인스크립션은 BRC-20 토큰의 탄생으로 이어져 사상 최초로 비트코인에서 NFT의 배포, 발행, 전송을 가능하게 했습니다.

오디널스와 BRC-20이 처음 출시되었을 때 시장의 열광적인 반응 이후, 시장은 약간 식었습니다. 하지만 11월 한 달 동안 이들 시장의 활동이 크게 회복되었습니다. 총 인스크립션은 10월의 최저치보다 362% 증가했으며, 830만 건이 넘는 역대 최고치를 기록했습니다. 인스크립션으로 인해 지금까지 1억 4천만 달러(5) 이상의 수수료가 발생했으며, 이는 역사적으로 낮은 비트코인 거래 수수료 규모와 다가오는 비트코인 반감기(채굴자 수입 감소)를 고려할 때 채굴자에게는 반가운 소식입니다.

아마도 가장 중요한 영향은 오디널스가 비트코인 생태계 안팎에서 일으킨 근본적인 흥분과 혁신일 것입니다. 수많은 신규 빌더가 비트코인으로 몰려들었고, 많은 기존 프로젝트가 더 빠른 속도로 업데이트를 제공하고 있으며, 다양한 새로운 아이디어가 비트코인 커뮤니티 내에서 공유되고 있습니다.

최근의 예로 유명한 비트코인 마법사 밈을 기반으로 한 오디널스 중심 프로젝트인 탭루트 위자드가 750만 달러를 모금한 것을 들 수 있습니다. 오디널스와 BRC-20이 비트코인 네트워크의 거래 수수료 증가와 혼잡에 미친 영향은 비트코인 레이어 2("L2")에 대한 논의를 새롭게 하는 데도 도움이 되었습니다. 주목할 만한 비트코인 프로젝트인 스택스와 곧 출시될 탈중앙화 비수탁형 비트코인 L2를 만들기 위한 sBTC 솔루션은 여기서 주목할 만한 흥미로운 개발 사례입니다.

대체로 비트코인 현물 ETF, 비트코인 반감기, 그리고 오디널스의 혁신 사이에서 비트코인은 역사상 가장 흥미로운 시기를 맞이하고 있으며, 매우 주의 깊게 지켜봐야 할 현상임이 분명합니다.

6. 대안 레이어 1의 성장

대부분의 지표에서 이더리움이 여전히 지배적인 레이어 1이지만, 지난 한 해 동안 대안 L1들이 가능성을 보여주었습니다.

• 특히 최근 솔라나는 11월에 $SOL 시가총액이 약 56% 증가하면서 눈에 띄는 성과를 거두었습니다.
  • 솔라나는 2022년 FTX 붕괴 사고로 인해 큰 영향을 받았지만, 그 이후에도 새로운 제품과 개선 사항을 지속적으로 출시하면서 프로젝트에 대한 낙관론이 되살아나고 있습니다. 또한 2022년 솔라나에서는 여러 차례 네트워크 중단이 발생했지만, 2023년에는 현재까지(2월) 단 한 차례의 사고만 발생했습니다. 내년에는 새로운 독립 밸리데이터 클라이언트인 파이어댄서가 출시되면 이러한 사고가 더욱 줄어들 것으로 예상됩니다.
  • 솔라나 디파이는 11월에 다른 어떤 주요 체인보다 높은 57% 상승한 4억 1,800만 달러에서 6억 5,000만 달러 이상을 기록하며 좋은 성과를 거두었습니다. 이는 오라클 프로젝트 파이스 네트워크, DEX 애그리게이터 주피터 익스체인지, MEV 연동 유동성 스테이킹 제공자 지토 네트워크의 최근 에어드랍으로 인해 발생한 활동과 관심에 힘입은 결과입니다. 또한, 마진파이와 카미노 파이낸스 등 다른 주요 디파이 프로젝트들도 에어드랍을 위한 포인트 시스템을 도입했거나 도입을 검토하고 있습니다. 커뮤니티의 많은 사람들은 이러한 프로토콜에서 향후 에어드랍을 진행할 때 포인트가 중요한 요소가 될 수 있다고 생각합니다.
• 톤코인은 최근 텔레그램과의 파트너십 발표가 주요 이슈로 떠오르며 높은 성과를 거두기도 했습니다.
  • 9월에 발표된 파트너십을 통해, 텔레그램은 웹3.0 블록체인 인프라로 톤을 독점적으로 사용하게 되며, 자체 수탁형 웹3.0 지갑인 톤 스페이스가 텔레그램의 8억 명의 월간 활성 사용자 모두에게 통합되었습니다. 또한, 톤 프로젝트와 생태계 파트너들은 텔레그램 내 인앱 프로모션과 광고 플랫폼에 우선적으로 배치되는 혜택을 받게 됩니다.
  • 가장 최근에는 게임/메타버스 VC인 애니모카 브랜즈가 톤 재단에 대한 투자를 발표하고 체인의 최대 밸리데이터가 되었습니다.
• 이 밖에도 다른 주요 L1에서도 수많은 발표와 개발이 이루어졌습니다. 이더리움은 상하이 업그레이드 이후 스테이킹된 $ETH 인출을 성공적으로 지원했고, 디플레이션 자산이 되었으며, 유동성 스테이킹과 LSD파이 등에서 거대한 디파이 시장을 탄생시켰습니다.
• BNB 체인은 차세대 데이터 스토리지 플랫폼인 BNB 그린필드와 OP 스택을 기반으로 하는 BNB 체인을 위한 옵티컬 L2인 opBNB를 발표하며 생태계 성장을 이어갔습니다.
• 아발란체는 특히 게임과 RWA 분야에서 계속해서 파트너십을 발표하고 있습니다. 최근 주목할 만한 행보로는 JP모건 및 아폴로 글로벌의 Onyx와 파트너십을 맺었다는 발표가 있습니다.
• 카르다노는 하이드라와 곧 출시될 데이터 보호 중심의 사이드체인인 미드나잇을 개발하는 등 확장 작업을 계속하고 있습니다.
• 트론은 여전히 최대 규모의 $USDT 발행 체인으로 남아 있으며, 사용자와 기업 간의 효율적인 $USDT 결제 수단으로 계속 사용되고 있습니다.

7. 소셜파이의 등장

소셜 미디어 애플리케이션은 오랫동안 블록체인 기반 기술 및 암호화폐의 잠재적인 파트너로 인식되어 왔습니다. 2023년은 암호화폐 경제의 하위 부문에서 제품 중심의 상승세를 보였으며, 특히 프렌드테크가 많은 사람의 관심을 끌었습니다.

소셜파이 디앱인 프렌테크는 8월 초에 이더리움 L2, 베이스에서 처음 출시되었습니다. 프렌드테크는 기본적으로 사용자가 트위터 프로필의 토큰화된 지분('키'라고 함)을 거래할 수 있도록 합니다.

키를 보유하면 프로필 소유자('주제'라고 함)와의 독점 콘텐츠 및 비공개 채팅방에 액세스할 수 있습니다. 사용자는 거래에 대한 수수료를 지불하며, 이 중 일부는 프로토콜에, 일부는 주체에 사용됩니다.

프렌드테크는 출시 이후 총 2,500만 달러 이상의 프로토콜 수수료를 벌어들일 수 있었습니다. 또한 향후 에어드랍과 연계될 수 있다는 소문이 돌고 있는 활동 기반 포인트 시스템도 운영하고 있습니다.

8월과 9월에 걸쳐 큰 인기를 끌었던 이 기능은 지난 두 달 동안 일일 활동량이 둔화되었습니다. 그럼에도 불구하고 이 제품은 아직 베타 버전이며, 곧 정식 출시될 예정입니다. 가장 중요한 것은, 암호화폐를 사용하지 않는 인플루언서들을 포함해 친구닷테크에 대한 과대광고와 관심의 수준이 웹 3.0 소셜 앱이 도달할 수 있는 잠재력을 보여주는 고무적인 결과였다는 점입니다.

언급할 만한 또 다른 웹3.0 소셜 앱으로는 파캐스터(Farcaster)가 있습니다. 파캐스터는 이더리움 L2, OP 메인넷에서 운영되는 탈중앙화 소셜 미디어 프로토콜입니다. 지난 10월, 이 프로토콜은 초대 전용 단계에서 벗어나 비허가형 가입을 허용했으며, 그 이후로 매일의 참여가 크게 증가하고 있습니다. 파캐스터는 수준 높은 토론이 가능한 커뮤니티 중심의 플랫폼을 지향합니다. 이를 위해 최근에는 발라지, 비탈릭 부테린 등 다양한 유명 게스트와 함께 파캐스터 AMA 시리즈를 진행하고 있습니다.

또 다른 주목할 만한 웹 3.0 소셜 미디어 플랫폼인 렌즈 프로토콜도 성장하고 있습니다. 아베 팀이 구축하고 폴리곤에 배포한 렌즈는 NFT에 많은 관심을 보이고 있으며 크리에이터와 아티스트에게 어느 정도 맞춤화되어 있습니다. 2022년에 처음 출시된 후 올해 초에는 버전 2를 발표했습니다.

새로운 기능으로는 Lens 퍼블리케이션에 외부 스마트 컨트랙트를 삽입하는 데 도움이 되는 '오픈 액션'과 향상된 가치 공유 기회, 그리고 '프로필 V2'라는 이름의 다양한 프로필 관련 업데이트가 있습니다.

또한 바이낸스 스퀘어의 출시는 암호화폐 사용자에게 의견과 의견을 교환하고 최신 뉴스를 확인할 수 있는 새로운 플랫폼을 제공하는 주목할 만한 이벤트이기도 합니다.

8. 시스템으로 들어오는 RWA

실물 자산 토큰화("RWA")는 실제 세계의 오프체인에 존재하는 자산이 토큰화되어 온체인에서 구매되는 것을 총칭하는 용어입니다. RWA의 예로는 부동산, 채권, 상품, 주식 등이 있습니다. 자산을 토큰화하여 온체인으로 가져오는 것은 오랫동안 논의되어 왔지만, 올해에는 특히 주목할 만한 움직임이 있었습니다.

A. 메이커다오

• 메이커다오($DAI 스테이블코인의 배후에 있는 프로토콜)는 최소 2020년부터 RWA에 참여했으며, 2023년에 걸쳐 상당한 규모의 온보딩이 이루어지고 있습니다.
• 간단히 설명하자면, 메이커다오를 통해 사용자는 자신의 금고에 담보를 예치하고, 그 대가로 $DAI로 표시된 부채를 인출할 수 있습니다. 한때 허용되는 담보물은 이더리움뿐이었지만, 이후 스테이블코인, 랩드 비트코인, 유동성 스테이킹 파생상품("LSD") 등 다른 자산으로 확대되었습니다.
• 메이커다오는 승인을 받은 대출자에게 RWA 담보의 대가로 $DAI 대출을 제공합니다. 대출자로는 메이커다오와 1억 달러 규모의 RWA 담보 대출 볼트를 보유한 헌팅던 밸리 은행 등이 있습니다.

연초 12%에 불과했던 RWA는 현재 메이커의 대차대조표에서 49% 이상의 자산을 차지하고 있습니다. 이러한 RWA의 상당 부분은 미국 국채로, 금리 상승 환경의 혜택을 받아 지난 18개월여 동안 높은 수익률을 기록했습니다. 이로 인해 현재 메이커 수익의 60% 이상을 RWA가 차지하고 있으며, 11월 초에 2억 달러(연간 기준)가 넘는 사상 최고치를 경신했습니다.

B. 체인링크와 CCIP

• 오라클 네트워크로 잘 알려진 체인링크는 다양한 솔루션을 생산하는 웹 3.0 인프라 회사입니다. 여기에는 데이터 스트림, 펑션(스마트 컨트랙트를 API에 연결하기 위한), 오토메이션(스마트 컨트랙트 자동화) 등이 포함됩니다.
• 크로스체인 상호운용성 프로토콜("CCIP")은 주목할 만한 새로운 개발입니다. CCIP는 탈중앙화된 크로스체인 메시징/데이터 전송 프로토콜입니다. CCIP의 목표는 퍼블릭 체인이든 프라이빗 트레이드 파이 체인이든 모든 체인이 서로 연결할 수 있는 공유 글로벌 유동성 레이어를 만드는 것입니다.
• 체인링크는 CCIP가 트레이딩 금융과 암호화폐 간의 가치를 연결하고 두 세계 간의 상호 운용성을 개선하는 데 도움이 되기를 바라고 있습니다. RWA를 블록체인에 긴밀하게 통합하는 것은 이 과정의 자연스러운 부분입니다. CCIP의 가장 큰 강점은 사용자가 기존 API와 메시징 서비스를 사용하여 메시징 서비스를 사용하여 목표를 정의하고, CCIP와 연결한 다음, 온체인에서 거래할 수 있다는 점입니다.
• CCIP가 구축한 핵심 통합은 전 세계 11,000개 이상의 트레이딩 금융 기관이 커뮤니케이션에 사용하는 메시징 서비스인 스위프트(Swift)와의 통합입니다. 스위프트는 CCIP와 통신할 수 있기 때문에 블록체인에 연결할 때 트레이드파이와 마찰을 줄이는 데 도움이 되며, 향후 RWA 통합에 도움이 될 수 있습니다.

• 이미 CCIP 출시를 위한 얼리 액세스 메인넷이 공개되었으며, 앞으로 몇 주 안에 더 많은 개발이 진행될 예정입니다. 또한 ANZ 은행과 같은 주요 은행 및 금융 기관뿐만 아니라 Citi, BNY 멜론 등의 주요 은행과 금융 기관의 주목할 만한 사례 연구도 확인했습니다. CCIP와 어떤 기관을 유치할 수 있을지는 앞으로 몇 달 동안 중요한 발전이 될 것입니다.

9. ZK-의 모든 것

영지식("zk" 또는 "ZK") 기술의 성장은 수년 동안 암호화폐 업계에서 꾸준히 논의되어 온 주제였습니다. 하지만 2023년에는 ZK 롤업 출시가 봇물을 이루는 등 ZK와 관련된 주목할 만한 움직임이 있었습니다. 몇 가지 주요 개발 사항을 살펴보겠습니다:

• 간단히 말씀드리자면, L2 롤업 솔루션에는 옵티미스틱 롤업과 ZK 롤업의 두 가지 유형이 있습니다. 현재 옵티미스틱 롤업이 L2 시장 점유율의 대부분을 차지하고 있지만, ZK 롤업은 빠르게 성장하고 있으며 확장성의 미래가 될 것으로 널리 기대되고 있습니다. 이는 트랜잭션 유효성을 증명하는 매우 효율적인 방법이며, 암호화폐에 다양하게 적용될 수 있는 ZK 증명("ZKP")에 의존하기 때문입니다.
• 올해까지 ZK 롤업이 인기를 끌지 못했던 이유 중 하나는 이더리움 가상 머신("EVM")과의 통합이 부족했기 때문입니다. EVM이 시장에서 지배적인 스마트 콘트랙트 엔진이라는 점을 감안할 때, 초기 ZK 롤업이 쉽고 접근하기 쉬운 방식으로 이를 지원하지 못했기 때문에 (EVM과 호환되는) 옵티미스틱 롤업이 유리했습니다. 그러나 zkEVM은 이를 변화시키고 있습니다. zkEVM은 스마트 컨트랙트를 EVM에 쉽게 배포할 수 있는 특별한 유형의 ZK 롤업으로, 개발자가 EVM dApp을 zkEVM으로 쉽게 포팅할 수 있게 해줍니다.
• 2023년에는 3월에 zkSync Era와 폴리 zkEVM을 시작으로 리네아, 그리고 연말에 스크롤이 출시되는 등 다양한 zkEVM이 출시되었습니다. ZK 기술의 또 다른 선구자인 스타크넷도 스타크넷 기술에 EVM 호환성을 제공하는 카카로트 zkEVM과 함께 ZK 롤업을 만들고 있습니다. 마지막으로 타이코는 내년 초에 출시될 예정인 또 다른 zkEVM입니다.
• 최근 몇 달 동안 서비스형 롤업("RaaS") 제공업체의 성장세도 두드러졌습니다. 초기에는 많은 공급자가 옵티미스틱 롤업에 집중했지만, zkRaaS 하위 부문도 성장세를 보이고 있으며, AltLayer, Gelato, Lumoz 등이 주목할 만한 업체입니다. 이에 따라 내년에는 더 많은 ZK 롤업이 시장에 출시될 것으로 예상됩니다.

롤업 외에도 ZK 기술은 다양하게 응용될 수 있습니다. 곧 출시될 주요 사례 중 하나는 ZK 코프로세서입니다. ZK 코프로세서의 ZK 코프로세서의 기본 개념은 디앱이 데이터 집약적이고 비용이 많이 드는 연산을 오프체인으로 옮기는 데 사용할 수 있는 도구라는 것입니다.

이를 통해 디앱은 사용자의 가스 비용을 낮게 유지하면서도 더 복잡한 기능과 연산을 실행하여 더 나은 사용자 경험을 제공할 수 있습니다. ZK 기술을 사용하면, 디앱은 일부 연산을 오프체인으로 옮겼음에도 불구하고, 이더리움의 보안을 그대로 누릴 수 있습니다.

참고로, 컴퓨팅 세계에서 그래픽 처리 장치('GPU')는 컴퓨터의 기본 중앙 처리 장치('CPU')의 보조 프로세서 역할을 합니다.

• 웹2.0에서는 많은 상위 애플리케이션이 데이터 기반, 즉 이전 사용자 행동을 캡처하고 데이터를 사용하여 사용자 경험을 형성하는 데 중점을 둡니다. 예를 들어 웹2.0 모바일 게임을 생각해 보겠습니다. 사용자가 게임을 플레이하면 게임은 데이터를 기록하고 중앙 데이터베이스에 기록하여 보너스를 제공할 시기, 푸시 알림을 보낼 시기, 구매 내역을 고려하여 어떤 유형의 보상을 제공할지 등 향후 의사 결정에 활용할 수 있습니다.
• 웹 3.0 디앱은 데이터 저장과 이를 사용하기 위한 쿼리 실행이 모두 고비용의 온체인 작업이기 때문에 이를 제공할 수 없습니다. 이는 현재 얼마나 많은 웹 3.0 디앱이 온체인에서 실행될 때 제한이 있는지 보여주는 간단한 예시입니다. ZK 코프로세서를 사용하여 이러한 값비싼 연산 중 일부를 오프체인으로 옮길 수 있다면 새로운 세대의 웹 3.0 디앱이 등장할 수 있습니다.
• 사용 사례로는 온체인 게임, 탈중앙 금융 로열티 프로그램, 가변 인센티브 프로그램, 디지털 신원 확인 및 KYC 등이 있습니다.
• 최근 새로운 ZK 프로토콜인 Succinct의 알파 릴리스도 흥미로운 발전입니다.
  • Succinct는 개발자가 ZK 기술을 사용하여 애플리케이션을 발견하고, 협업하고, 구축할 수 있는 플랫폼을 제공합니다. 플랫폼의 일부로 개발자는 ZK 개발을 보다 원활하게 조율할 수 있도록 설계된 인프라 계층인 Succinct 프로토콜을 사용할 수 있습니다.
  • 최근 주목할 만한 파트너십은 데이터 가용성 솔루션인 어베일과 맺은 것입니다. 그 밖에 예정된 파트너십으로는 리도와 셀레스티아가 있습니다.

10. 금리가 하락할 예정인가요?

거시경제 관점에서 금리는 자산 가치에 영향을 미치는 가장 중요한 요소 중 하나입니다. 미국을 중심으로 연방준비제도이사회(이하 "연준")가 설정하는 기준금리가 높을수록 투자자는 매우 안전한 국채에 투자하여 얻을 수 있는 무위험 수익률이 높아집니다. 당연히 정부로부터 자본에 대한 좋은 수익을 얻을 수 있기 때문에 많은 투자자가 기술주나 암호화폐와 같이 변동성이 큰 옵션에 대한 관심을 줄일 수 있습니다.

연준은 팬데믹 이후 소비를 장려하기 위해 기준금리를 0~0.25%로 설정했지만, 인플레이션이 빠르게 상승하기 시작하자 2022년 3월 0~0.25%에서 2023년 7월 5.25~5.5%까지 11번의 금리 인상을 단행하는 역사적인 금리 인상 체제에 돌입했습니다. 그러나 지난 두 번의 연준 회의에서는 금리를 동결했습니다.

인플레이션은 여전히 연준의 목표치인 2%(10월 3.2%)보다 높지만, 2022년 5~8%보다는 눈에 띄게 낮은 수치입니다. 게다가 최근 연준의 전망에 따르면 2024년과 2025년에 금리가 더 낮아질 것으로 예상되는데, 이는 금리가 이미 정점에 도달했거나 정점에 가까워졌을 수 있음을 시사합니다.

게다가 다른 국가들도 이미 금리 인하를 시작했습니다. 중국 인민은행(PBOC)은 올해 들어 이미 두 차례에 걸쳐 은행의 지급준비율을 인하했고, 1년 만기 대출 금리도 인하했습니다(21). 유럽의 낮은 인플레이션으로 인해 투자자들은 유럽중앙은행(ECB)의 조기 금리 인하를 예상하기 시작했습니다.

이는 전체 거시경제 상황의 한 부분일 뿐이지만 중요한 요소입니다. 전 세계적으로 금리 인하가 시작되면 투자자들은 자연스럽게 수익을 얻기 위해 국채 외 다른 투자처를 찾게 될 것이며, 이것이 기술 및 암호화폐와 같은 고성장 업종에 미칠 수 있는 영향은 과소평가해서는 안 됩니다. 적어도 다른 웹3.0 개발이 본격화되면서 암호화폐 시장에는 긍정적인 순풍이 될 것입니다.

마무리

지난 몇 주간은 흥미진진했고, 빌딩에 집중했던 이전 몇 달과는 다른 속도감 있는 변화의 시기였습니다. 소음이 커지고, 새로운 참가자들이 시장에 진입하고, 상황이 더욱 치열해짐에 따라 올바른 지표를 추적하고 중요한 내러티브를 따르는 것이 중요합니다. 이 보고서가 2024년을 내다보면서 주목해야 할 가장 적절한 논의 포인트와 숫자에 대한 입문서 역할을 하기를 바랍니다

• 원문: https://www.binance.com/en/research/analysis/are-we-entering-a-bull-market-top-10-narratives

해당 콘텐츠는 세일즈포스와 미디어몽크스가 함께 발간한 리포트입니다. 저는 전문 번역가가 아니기 때문에 오역이 있을 수 있습니다. 또한 본 글은 원저작자의 요청에 따라 불시에 삭제될 수 있습니다. 감사합니다.