[요약] 힌덴버그 "로블록스, 사용자수 조작과 아동 유해 콘텐츠 방치", 로블록스 "사실무근"

힌덴버그의 공매도 리포트 요약

• 로블록스는 캘리포니아주 샌머테오에 본사를 둔 기업가치 270억 달러의 글로벌 온라인 게임 플랫폼입니다. 2004년 설립자 데이비드 바주키가 창업했으며, 현재까지 CEO로 재임 중입니다.
• 상장 이후 지속적인 순손실을 기록하고 있으며, 최근 12개월간 누적 손실은 10.7억 달러에 이릅니다. 현재 주가는 매출의 8.6배 수준으로, 이는 게임 산업 평균 대비 57% 높은 수준입니다. 이러한 프리미엄 밸류에이션은 시장이 로블록스의 높은 성장성과 향후 수익성 개선을 기대하고 있음을 보여줍니다.
• 2021년 직상장 이후 내부자들의 주식 매각이 활발히 이뤄졌습니다. 총 매각 규모는 17억 달러에 달하며, 최근 12개월간 이뤄진 1.5억 달러의 매각 중 CEO 바주키의 매각분이 1.15억 달러로 대부분을 차지했습니다.
• 로블록스는 적자 상태임에도 불구하고, 회사가 발표하는 성장 지표를 바탕으로 높은 주가를 유지하고 있으며, 내부자들도 이를 통해 수억 달러 규모의 주식 매각이 가능했습니다.
• 우리 조사 결과, 로블록스가 플랫폼의 '실제 사용자 수'를 투자자, 규제 기관, 광고주들에게 25-42% 이상 과대 보고하고 있는 것으로 나타났습니다. 뿐만 아니라 또 다른 핵심 지표인 사용자 참여 시간도 실제보다 100% 이상 부풀려져 있음을 입증할 수 있습니다.
• 로블록스는 상장 이전부터 수많은 공식 투자자 대상 커뮤니케이션에서 플랫폼 '사용자 수'를 주요 지표로 보고해왔습니다. 일례로 2022년 분기 보고서에는 "매일 5,410만 명 이상의 사람들이 로블록스를 방문한다"고 명시되어 있습니다.
• 우리 분석에 따르면, 회사가 보고하는 '사용자 수'는 일일 활성 사용자(DAU) 수치와 일관되게 일치하는 양상을 보입니다.
• 그러나 로블록스의 공식 공시에 따르면, DAU는 '플랫폼에 접속하는 실제 개인의 수'를 의미하지 않습니다. 한 사람이 운영하는 다수의 계정이나 봇 계정이 모두 개별적으로 집계되기 때문입니다.
• 이러한 정의를 감안할 때, 로블록스가 '실제 사용자 수'와 'DAU'를 의도적으로 혼용하여 플랫폼의 실질적 사용자 규모를 과대 보고하고 있다고 판단됩니다.
• 2023년 로블록스는 SEC에 "사용자의 복수 계정 보유 여부를 식별할 수 없다"고 답변했습니다. 하지만 우리의 조사 결과, 이는 사실과 다른 것으로 보입니다.
• 다수의 전직 직원들이 증언한 바에 따르면, 로블록스는 '디알팅(de-alting)'이라는 내부 시스템을 통해 한 사용자의 복수 계정을 추적하고 있습니다.
• 조사 과정에서 진행된 인터뷰에 따르면, 로블록스는 두 가지 상이한 사용자 집계 방식을 운영하고 있습니다. 복수 계정을 통합 계산하는 '디알팅' 방식은 내부 의사결정용으로 사용되고, 재무팀은 투자자 보고용으로 더 높은 수치가 산출되는 별도의 집계 방식을 사용하고 있습니다.
• "실제 사용자 수는 현재 보고되는 DAU보다 20~30% 가량 낮을 것"이라고 로블록스의 전직 데이터 사이언티스트가 증언했습니다.
• 로블록스 커뮤니티 포럼을 분석한 결과, 상당수 사용자들이 아이템 수집, 계정 정지 우회, 팔로워 확보 등 다양한 목적으로 수십 개의 대체 계정을 일상적으로 운영하고 있는 것으로 확인되었습니다.
• 대체 계정 문제와 더불어 플랫폼 내 봇 계정도 심각한 수준입니다. 로블록스 인기 게임 7위인 'Adopt Me!'의 경우, 과도한 '봇팅'으로 인한 게임 생태계 파괴를 이유로 해당 게임의 플랫폼 제거를 요구하는 청원에 8.3만 명 이상이 서명했습니다.
• 플랫폼 내 2위 게임인 'Blox Fruits'는 베트남 사용자들의 트래픽이 주를 이루는데, 우리 조사 결과 이 지역에서 20개 이상의 로블록스 봇을 동시에 구동하는 프로그램을 판매하는 다수의 페이스북 그룹이 발견되었습니다. 이 중 주요 5개 그룹의 회원 수만 5만~11.7만 명에 달했습니다.
• "베트남발 트래픽으로 인해 DAU와 참여도 지표가 비정상적으로 과대 계상되었다"고 전직 데이터 사이언티스트는 증언했습니다.
• 우리는 '사용자 수' 뿐만 아니라, 로블록스의 또 다른 핵심 지표인 '참여 시간' 역시 실제보다 크게 부풀려졌다고 판단합니다. 로블록스는 2023년 사용자당 일평균 참여 시간을 2.4시간으로 보고했습니다.
• 이는 2021년 조사된 미국 8-12세 아동의 모바일 게임 평균 이용 시간보다 58% 높은 수치입니다. 또한 유튜브, 틱톡, 인스타그램 등 주요 소셜 미디어 플랫폼의 일평균 사용 시간과 비교해도 26%에서 166%까지 더 긴 시간입니다.
• 이러한 참여 시간의 진위를 검증하기 위해, 우리는 기술 컨설턴트를 통해 로블록스의 실제 이용 현황을 분석했습니다. 약 210만 개 서버에서 운영되는 상위 7,200개 게임을 모니터링하여 2억 9,770만 건의 실시간 플레이어 데이터를 수집했습니다.
• 우리가 수집한 데이터는 로블록스의 실제 사용자 참여도가 보고된 수치와 상당한 괴리가 있음을 보여줍니다. 일일 평균 3,040만 명의 개별 사용자를 분석한 결과, 1인당 실제 게임 이용 시간은 평균 22분에 그쳤습니다.
• 이용 시간을 심층 분석한 결과, 다수의 봇 계정이 24시간 이상 연속으로 접속을 유지하는 것으로 확인되었습니다. 우리의 표본 조사에서 발견된 이러한 '좀비성' 접속 시간은 수백만 시간에 달했으며, 이는 로블록스가 보고하는 평균 참여도를 크게 왜곡하는 요인으로 작용했을 것으로 보입니다.
• 로블록스는 개발자 수익을 참여 시간과 연동시키는 정책을 통해, 개발자들이 'AFK(Away From Keyboard)' 형태의 방치형 게임을 제작하도록 조장하고 있습니다. 관련 웹 포럼에서는 봇과 유령 접속을 활용해 참여 시간을 부풀리는 개발자들의 수법이 공공연하게 공유되고 있습니다.
• 로블록스는 중복 계정과 봇을 제외한 실질적인 이용 지표를 투명하게 공개할 필요가 있습니다. 이를 통해 투자자, 광고주, 규제 기관이 플랫폼의 실제 사용자 규모와 진정한 참여도를 정확히 파악할 수 있을 것입니다.
• 과대 보고된 사용자 지표 외에도, 우리의 플랫폼 내 조사 결과 로블록스가 미성년자 대상 유해 행위의 온상이 되고 있음이 확인되었습니다. 플랫폼 내에서 아동들이 성적 착취, 폭력적 콘텐츠, 혐오 발언 등 심각한 위험에 무방비로 노출되고 있습니다.
• 로블록스의 전직 수석 제품 디자이너는 "사용자 참여도 하락을 우려한 경영진이 아동 보호 조치를 제한하고 있다"며, 회사가 성장 지표 유지를 위해 아동 안전을 도외시하고 있다고 증언했습니다.
• 2024년 2분기, 로블록스는 수익성 개선을 명분으로 신뢰 및 안전 관련 예산을 전년 대비 2% 삭감했습니다.
• 가장 심각한 문제는 로블록스의 소셜 기능이 악의적 사용자들의 미성년자 접근을 용이하게 하고 있다는 점입니다. 특히 계정 생성 시 어떠한 사전 검증도 이뤄지지 않아, 수백 명의 아동이 동시에 위험에 노출될 수 있는 구조적 취약점을 안고 있습니다.
• 2018년 상장 전, 29세 남성이 로블록스를 통해 150명의 미성년자를 성적으로 착취하고 이와 관련된 175시간 분량의 영상을 제작한 혐의로 체포된 사건이 발생했습니다.
• 2020년부터 2024년 7월까지 언론사와 비영리단체들은 로블록스 내 성인 유흥시설을 모사한 공간과 아동 대상 성범죄 위험을 지속적으로 제기해왔습니다. 2024년 National Center on Sexual Exploitation은 로블록스를 "성범죄자들의 범행 도구이자 아동 안전의 심각한 위협 요소"로 규정했습니다.
• 2019년부터 2024년까지 발생한 다수의 형사 사건에서, 범죄자들이 게임 내에서 8-14세 아동들을 유인하여 납치, 성폭행을 저지르거나 아동 성착취물을 유통한 정황이 드러났습니다.
• 이러한 문제들이 개선되었는지 확인하기 위해 우리는 플랫폼의 계정 생성 시스템을 점검했습니다. 시험 삼아 'Jeffrey Epstein'이라는 이름으로 계정 생성을 시도했는데, 놀랍게도 이 이름을 활용한 900개 이상의 유사 계정이 이미 존재하고 있었습니다.
• 발견된 계정들의 대부분은 제프리 엡스타인을 지지하는 성격의 계정이었습니다. 특히 "JeffEpsteinSupporter"라는 계정은 아동용 게임들을 활발히 이용하며 다수의 활동 뱃지를 획득한 것으로 확인되었습니다. 일부 계정들은 아동 대상 성범죄를 암시하는 극도로 부적절한 사용자명을 사용하고 있었습니다.
• 플랫폼의 성범죄자 필터링 시스템을 추가로 검증하기 위해, 또 다른 중대 아동 성범죄자의 이름으로 계정 생성을 시도했습니다. 103명의 아동 대상 성범죄로 471건의 혐의를 받은 Earl Brian Bradley의 이름 역시 'earlbrianbradley69' 등 여러 변형된 형태로 이미 계정이 존재했습니다.
• 더 나아가 우리는 미성년자의 부적절한 콘텐츠 노출 가능성을 확인하기 위해 13세 미만으로 나이를 설정한 계정으로 조사를 진행했습니다. 단순히 'adult'라는 검색어만으로도 "Adult Studios"라는 3,334명 규모의 그룹이 발견되었는데, 이 공간에서 아동 성착취물이 거래되고 미성년자들을 대상으로 한 성적 행위가 요구되는 상황이 확인되었습니다.
• "Adult Studios" 회원들의 활동을 추적한 결과, 아동 성착취물 거래와 부적절한 성적 요구가 이루어지는 38개의 유사 그룹이 추가로 발견되었으며, 그중 최대 규모의 그룹은 회원 수가 10.3만 명에 달했습니다.
• 특히 심각한 점은 이러한 불법 콘텐츠 거래 채팅방에 연령 제한이 전혀 없다는 것입니다. 로블록스는 전체 사용자의 21%가 9세 미만이라고 밝혔으나, 17세 이상 콘텐츠 이용 시에만 연령 확인이 이루어지는 현 시스템을 고려하면 실제 저연령 사용자 비율은 이보다 더 높을 것으로 추정됩니다.
• 13세 미만으로 설정된 계정으로도 "Escape to Epstein Island", "Diddy Party" 등 부적절한 주제의 게임들에 자유롭게 접근이 가능했습니다. "Survive Diddy", "Run From Diddy Simulator" 등을 포함해 600개가 넘는 "Diddy" 관련 게임이 존재하는 것으로 확인되었습니다.
• 제3자 모니터링 기관 'Moderation For Dummies'의 보고에 따르면, 2024년 9월 2일 이후 약 12,400개의 성인 역할극 계정이 로블록스에서 활동 중인 것으로 파악되었습니다. 이들 계정은 극단적인 성적 콘텐츠를 다루거나, "로벅스를 대가로 한 부적절한 행위" 등 미성년자 착취 위험이 있는 내용을 포함하고 있었습니다.
• 로블록스 내 성적 콘텐츠를 찾는 사용자들이 증가하면서, 주요 성인 사이트에는 수천 개의 로블록스 관련 부적절한 영상이 업로드되어 있습니다. 이는 플랫폼 사용자들, 특히 연령 확인이 되지 않은 사용자들이 노골적인 콘텐츠 제작에 노출되는 위험을 초래하고 있습니다.
• 우리는 아동들이 접근 가능한 콘텐츠의 위험성을 파악하기 위해 실제 테스트를 진행했습니다. 2,890만 회의 방문 기록이 있는 연령 제한 없는 "학교 시뮬레이터" 게임에서도 성적으로 부적절한 이미지와 차별적 발언들이 무분별하게 노출되고 있었습니다.
• 로블록스는 "10억 사용자를 낙관주의와 시민의식으로 연결한다"는 기업 미션을 내세우고 있습니다. 하지만 "Beat Up Homeless Outside 7/11 Simulator"와 같은 폭력적 게임이 삭제되기 전까지 100만 회 방문과 15,000개의 즐겨찾기를 기록했다는 사실은 이러한 미션과 크게 괴리되어 있습니다.
• 더욱 우려스러운 점은, 현재도 9세 이상 사용자들이 "Beat Up People Outside of 7/11"이라는 유사한 폭력성 게임에 접근 가능하다는 것입니다. 이 게임은 이미 90만 회 이상의 방문 기록을 보유하고 있습니다.
• "Beat Up The Pregnant"라는 극도로 폭력적인 게임에서는 사용자들이 다양한 무기를 사용해 무고한 임산부를 공격하는 반인륜적 행위가 가능합니다.
• "[GUNS] Work at a Hospital"은 약 160만 회의 방문 기록을 보유한 게임으로, 의료기관 내 총기 난사를 소재로 하고 있습니다. 특히 우려되는 점은 공포에 질린 임산부 이미지를 썸네일로 사용하고 있음에도 연령 제한 없이 서비스되고 있다는 것입니다.
• "LGBTQ+ Vibes"는 4,060만 회 방문과 22.4만 개의 즐겨찾기를 기록한 전연령 이용가능 게임입니다. 그러나 게임 내에서는 노골적인 성적 표현과 차별적 발언이 일상적으로 이루어지고 있었습니다.
• "Palestine And Israel Hangout"은 민감한 분쟁을 소재로 한 게임으로, 사용자들이 무기를 구매해 상호 공격할 수 있는 콘텐츠를 포함하고 있습니다. 이 게임은 1,300만 회 방문과 7,200개의 즐겨찾기를 기록했으며, 현재까지도 연령 제한 없이 서비스되고 있습니다.
• 플랫폼 내 "치료" 콘텐츠를 점검하기 위해 미성년자로 위장 접근했을 때, 소위 치료사를 자처한 이용자가 극도로 부적절한 발언과 함께 가출을 종용하고 성매매를 암시하는 제안을 했습니다.
• "Public Bathroom Simulator Vibe"와 "XYZ Club Vibe" 등의 게임들은 총 3,100만 회의 방문 기록을 보유하고 있습니다. 9세 이상 이용가로 분류되어 있음에도, 노출이 심한 의상을 착용하고 화장실에서 부적절한 행위를 모사할 수 있는 기능을 제공하고 있습니다.
• 다수의 로블록스 이용자들이 플랫폼 내 만연한 성적 괴롭힘, 부적절한 행위 모사, 과도한 노출 등의 문제를 지속적으로 제기해왔습니다.
• 로블록스는 "세계 최고 수준의" 콘텐츠 관리를 표방하고 있으나, 실제 관리 업무는 대부분 아시아 소재 콜센터에 위탁되어 있는 것으로 확인됐습니다. 인터뷰한 관리자들에 따르면, 일당 12달러를 받고 수많은 아동 대상 성범죄 시도와 괴롭힘 사례를 검토하고 있지만, 문제 이용자를 플랫폼에서 완전히 배제할 권한은 매우 제한적이라고 합니다.
• 플랫폼의 핵심 시장인 미국과 유럽이 포화 상태에 이른 가운데, 한 전직 직원은 로블록스가 아시아 등 수익성이 낮은 시장에서 사용자 기반을 확대하며 성장세를 유지하고 있다고 증언했습니다. 결과적으로 전체 사용자 수는 증가했으나 수익성은 오히려 악화되고 있습니다.
• 2020년 이후 신규 사용자의 유료 서비스 전환율은 지속적으로 하락하고 있습니다. 그럼에도 로블록스는 광고주 유치를 위해 "일평균 7,950만 명의 사용자가 2.4시간씩 플랫폼을 이용한다"는 수치를 적극 홍보하고 있습니다.
• 앞서 지적했듯이, 이러한 지표들은 상당 부분 과대 계상된 것으로 보입니다. 더구나 혐오 발언과 부적절한 이미지가 포함된 학교 시뮬레이터 게임에서 인스타그램 광고가 노출되는 등, 광고주들의 브랜드 안전성이 심각하게 위협받고 있습니다.
• 종합하면, 로블록스는 '성장 지상주의'라는 실리콘밸리의 전형적 사업 방식을 추구하고 있습니다. 핵심 지표의 왜곡된 보고를 통한 투자자 기만이든, 미성년자를 위험에 노출시키는 부적절한 콘텐츠와 사용자 방치든, 성장을 위해서라면 수단과 방법을 가리지 않는 모습을 보이고 있습니다.

공시사항: 철저한 실사 과정을 거쳐 당사는 로블록스(NYSE:RBLX) 주식에 대한 공매도 포지션을 구축했습니다. 본 보고서는 당사의 견해를 반영하며, 모든 독자들께서는 개별적인 실사를 수행하시기를 권고 드립니다. 상세한 면책사항은 보고서 말미를 참고해 주시기 바랍니다.

결론

"빨리 움직이고 부수어라", "성공할 때까지 가짜라도 해라", "어떤 대가를 치르더라도 성장하라" - 이러한 실리콘밸리의 구호들은 기업들이 위험을 무릅쓰고 규칙을 무시하면서 '대형화'를 추구하도록 부추기고 있습니다.

수익 창출에 실패한 이러한 기업들은, 특히 내부자들의 대규모 주식 매각이 예정된 상황에서 투자자들에게 '성장 신화'를 파는데 집중합니다. 대개의 경우 이들은 전통적인 재무지표 대신 자체적인 성과지표를 내세우며, 투자자들로 하여금 수익성 개선의 시점이 올 때까지 이러한 지표들을 믿고 기다리게 만듭니다.

로블록스는 장기간에 걸쳐 플랫폼의 "실제 사용자 수"와 "참여도"를 의도적으로 과대 보고해 온 것으로 보입니다. 회사는 이러한 핵심 지표들에 대한 독립적 감사를 받지 않은 채, 사업의 실상을 정확히 반영하지 않는 과장된 수치들을 투자자들에게 선별적으로 제시해왔습니다.

더욱 심각한 것은, 회사가 비용 절감을 통한 수익성 개선이라는 월가의 요구에 부응하는 과정에서 플랫폼 관리를 소홀히 한 점입니다. 그 결과 수많은 미성년 사용자들이 불법 콘텐츠와 아동 성범죄의 위험에 무방비로 노출되는 상황이 초래되었습니다.

이에 우리는 회사 측에 다음과 같은 질문들에 대한 답변을 요구합니다:

1. 로블록스가 투자자, 규제기관, 광고주들에게 보고하는 "사용자 수"는 실제 개별 이용자 수를 의미하는 것입니까? 아니면 한 사람이 운영하는 복수의 계정이나 자동화된 봇 계정도 개별적으로 집계되고 있습니까?
2. 로블록스는 내부 의사결정용으로 복수 계정과 봇을 제외한 별도의 정제된 데이터를 보유하고 있습니까? 만약 그렇다면, 이 내부 지표와 투자자 공시 수치 간에 차이가 있습니까?
3. 로블록스가 발표하는 사용자당 평균 참여 시간에는 복수 계정이나 봇에 의한 접속 시간도 포함되어 있습니까?
4. 조사 결과 우리는 전연령 아동의 접근이 가능한 수십 개의 채팅 그룹에서 성적 콘텐츠 요구가 공공연히 이루어지고 있음을 발견했습니다. 이는 아동 성착취물 거래와 미성년자 대상 성적 롤플레이 요청을 포함합니다. 또한 성범죄 혐의자 Sean 'Diddy' Combs와 관련된 600개 이상의 콘텐츠("Freak Off" 롤플레이 게임 등)가 아동들에게 무방비로 노출되고 있었으며, Jeffrey Epstein의 이름을 변형한 900개 이상의 계정(다수의 팬 계정 포함)이 존재했습니다. 전연령 접근 가능한 게임들에서는 성적 이미지, 모욕적 발언, 폭력적 콘텐츠가 만연했으며, 성적 행위를 암시하는 다수의 게임들이 아동들에게 제한 없이 제공되고 있었습니다. 더욱 심각한 것은 성범죄자들의 플랫폼 접근을 막는 사전 심사나 아동 이용 콘텐츠에 대한 사전 관리가 전무하다시피 했다는 점입니다. 이에 질문드립니다: 로블록스는 플랫폼 내 아동 성범죄 문제가 해결되었다고 보십니까? 그렇다면 왜 관리 비용을 삭감했습니까?
5. 이러한 현실에도 불구하고, 로블록스는 여전히 자사의 콘텐츠 관리 시스템이 "세계 최고 수준"이라고 주장할 수 있습니까?

로블록스, 힌덴버그 리포트의 오해의 소지가 있는 주장들 반박

로블록스는 힌덴버그 리서치가 제기한 모든 의혹을 전면 부인합니다. 지난 20여 년간 안전과 시민의식은 우리 기업의 핵심 가치였으며, 이를 실현하기 위해 신뢰와 안전(Trust & Safety) 분야에 지속적으로 대규모 투자를 진행해왔습니다.

현재 전 연령층의 수천만 사용자들이 로블록스의 커뮤니티 기준을 준수하며 안전하고 건전한 플랫폼 경험을 이어가고 있습니다. 우리는 커뮤니티 기준을 위반하는 모든 콘텐츠와 행위를 엄중히 다루고 있으며, 유해 활동을 사전에 감지하고 차단하기 위한 강력한 예방 시스템을 운영하고 있습니다.

로블록스의 구체적인 안전 관리 정책과 노력에 대해서는 최근 발행된 블로그 포스트를 참고해 주시기 바랍니다.

힌덴버그가 제기한 재무 관련 의혹들은 사실을 왜곡하고 있습니다. 이는 공매도 포지션을 취한 투자자들이 당사의 실제 사업 성과와 무관하게 자신들의 이해관계를 관철시키려는 의도적 시도로 보입니다.

로블록스의 실제 실적은 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다. 매출은 2023년 2분기 7억 8,070만 달러에서 2024년 2분기(최근 공시 기준) 9억 5,520만 달러로 22% 이상 증가했습니다.

최근 4분기 동안의 영업활동 현금흐름은 6억 4,630만 달러, 잉여현금흐름은 4억 4,030만 달러를 기록했으며, 이는 GAAP 기준 재무제표를 통해 명확히 확인할 수 있습니다. 당사는 비상장 시절부터 현금 매출과 현금흐름을 핵심 지표로 강조해왔습니다.

그러나 힌덴버그는 이러한 긍정적 실적 지표들이 자신들의 주장과 배치된다는 이유로 의도적으로 외면하고 있습니다.

힌덴버그는 당사의 공시 내용을 부정확하게 인용했습니다. 로블록스는 투명한 정보 공개를 최우선 원칙으로 삼고 있으며, 상장 이후 모든 주요 운영 지표(DAU, 이용 시간, 북킹 등)의 산출 방식을 '운영 지표 특별 주석'을 통해 상세히 공개해 왔습니다.

예를 들어, 당사의 최근 10-K 보고서는 일일 활성 사용자(DAU) 산정 기준을 다음과 같이 명시하고 있습니다:

"DAU는 특정 달력일에 로블록스 플랫폼에 로그인하여 방문한 고유 등록 계정을 의미합니다. 한 사용자가 24시간 내에 두 달력일에 걸쳐 복수 방문한 경우, 첫 번째 달력일의 DAU로만 집계됩니다.

이러한 측정 방식은 단순 달력일 기준 집계보다 플랫폼의 실질적인 참여도를 더 정확히 반영한다고 판단됩니다. 특정 기간의 DAU는 해당 기간 일별 DAU의 평균값으로 산출됩니다. 예컨대, 9월 DAU는 해당 월 30일간의 일별 DAU를 평균한 수치입니다."

"DAU는 계정 단위의 활동을 측정하는 지표입니다. 한 사용자가 여러 개의 등록 계정을 통해 같은 날 플랫폼을 이용할 수 있기 때문에, DAU가 실제 개별 사용자 수를 의미하지는 않습니다.

또한 플랫폼 내 사기성 접속과 무단 접근이 적발되지 않을 경우, 이는 DAU의 과대 계상으로 이어질 수 있습니다. 특히 봇이 생성한 허위 계정들이 특정 개발자의 콘텐츠에 대한 이용 실적을 부풀림으로써, 해당 개발자의 경험이나 콘텐츠가 실제보다 더 인기 있는 것처럼 보이게 만드는 경우가 있습니다.

이에 당사는 플랫폼 내 사기 행위와 무단 접근을 감지하고 최소화하기 위해 지속적인 노력을 기울이고 있습니다."

당사의 공시 자료에는 이용 시간, 북킹을 비롯한 기타 주요 지표들의 세부적인 산출 기준이 모두 포함되어 있어, 이러한 핵심 지표들을 측정하고 보고하는 당사의 방식을 투명하게 확인하실 수 있습니다.

로블록스는 2024년 10월 31일로 예정된 3분기 실적발표회를 통해 최근의 재무 성과를 상세히 설명하고, 관련된 모든 문의사항에 답변을 드릴 예정입니다.

• 힌덴버그 리서치 원문: https://hindenburgresearch.com/roblox/
• 로블록스 반박 원문: https://ir.roblox.com/news/news-details/2024/Roblox-Refutes-Misleading-Claims-in-Hindenburg-Report-2024-IsPnj4offj/default.aspx

본 콘텐츠는 2024년 10월 8일에 힌덴버그 리서치에서 게시된 "Roblox: Inflated Key Metrics For Wall Street And A Pedophile Hellscape For Kids" 공매도 리포트, 그리고 같은 날짜에 발표된 로블록스의 "Roblox Refutes Misleading Claims in Hindenburg Report"를 번역 및 요약한 것입니다.

로블록스 게임에 대한 묘사가 폭력성과 선정성을 포함하고 있어 리서치 본문의 번역은 생략하였습니다. 원문 확인이 필요하신 분들은 리서치 원문을 참고해 주시기 바랍니다.

저는 전문 번역가가 아니기 때문에 오역이 있을 수 있습니다. 또한 본 글은 원저작자의 요청에 따라 불시에 삭제될 수 있습니다. 감사합니다.