[번역] 바이낸스 리서치: 비트코인의 미래 #2 토큰

1. 핵심 요약

• 오디널스와 인스크립션의 등장은 비트코인의 역사에 있어 중요한 전환점이 되었으며, 최고의 암호화폐에게 새로운 시대를 열어주었습니다. 우리는 다양한 종류의 비트코인 NFT를 보게 되었고, 커뮤니티는 BRC-20 토큰을 통해 오디널스 위에 대체 가능한 토큰을 구현하는 방법 또한 찾아냈습니다.
• 최근 오디널스의 개발자인 Casey Rodarmor가 비트코인에서 대체 가능한 토큰을 보다 효율적으로 구현할 수 있는 새로운 방식인 룬 프로토콜을 선보였습니다.
• 룬 프로토콜은 비트코인만의 독특한 UTXO 모델을 활용하여 대체 가능한 토큰을 체인에 구현합니다. 사토시(Sat)의 묶음인 비트코인의 UTXO가 확장되어 룬이라고 불리는 임의의 대체 가능한 토큰 잔고도 보유할 수 있게 됩니다.
• 이를 위해 비트코인 소프트웨어나 합의 규칙을 변경할 필요는 없습니다. 룬을 재구성하는 데 필요한 모든 것이 비트코인 체인 안에 존재하며 제3자나 체인 외부의 요소는 전혀 없습니다.
• 룬은 오디널스, 인스크립션, BRC-20 토큰과는 전혀 무관하며, BRC-20과는 직접적인 경쟁 관계에 있습니다. 룬은 BRC-20에 비해 블록 공간을 훨씬 더 효율적으로 사용하고(상태 증가 문제도 덜함), 비트코인과 마찬가지로 단순히 UTXO에 존재하기에 비트코인 프로토콜(지갑, 브릿지, 확장성 솔루션)과의 호환성도 더 높을 것으로 예상됩니다. 반면 BRC-20은 일반적으로 오디널스를 지원하는 인프라가 필요했습니다.
• 출시 당시에는 13-26자리의 룬 이름만 사용할 수 있었습니다. 다음 반감기까지 4개월마다 더 짧은 글자 수 제한이 해제되는데, 예를 들어 2024년 8월에는 12자리 이름이 모두 사용 가능해집니다. 이러한 과정은 2028년에 1자리 룬 이름 해제로 정점을 찍으며, 향후 4년간 룬에 대한 내재적인 열풍을 불러일으킬 것입니다.
• 룬은 비트코인 수수료와 거래량에 상당한 영향을 미쳤으며, 출시 이후 1억 4,500만 달러 이상의 수수료를 발생시켰고 비트코인 전체 거래량의 약 45%를 차지했습니다.
• 룬에는 지연 민팅 등의 내부 에어드롭 메커니즘이 있으며 더 많은 기능들이 개발되고 있습니다. 또한 최근 몇 달 동안 비트코인 소프트포크 제안에 대한 관심도 높아지고 있습니다. 룬이 BRC-20 표준을 대체하려면 인프라 개선이 중요할 것입니다.

2. 소개

이전 보고서 "비트코인의 새 시대인가?"에서 언급했듯이, 오디널스와 인스크립션의 등장은 비트코인의 역사에 있어 중요한 전환점이 되었습니다. 비트코인이 전통적인 "디지털 금"의 특성을 유지하는 한편, 비트코인의 다른 기능을 실험하는 새로운 개발자와 사용자 그룹이 등장했습니다. Casey Rodarmor의 오디널스 이론은 비트코인을 바라보는 독특한 관점을 제시했습니다.

이를 통해 비트코인 디지털 아티팩트, 즉 비트코인 NFT인 인스크립션이 탄생했습니다. 우리는 "비트코인 위의 JPEG"부터 "희귀"하고 "전설적인" 사토시 컬렉션에 이르기까지 다양한 것들을 목격했습니다. 커뮤니티는 오디널스를 기반으로 발전하여 BRC-20 토큰을 만들어 내며, 오디널스 위에 대체 가능한 토큰을 구현하는 방법을 고안해냈습니다. 이는 2023년 내내 큰 화제와 수수료 급등을 불러일으켰습니다.

이제 오디널스로 인해 열린 새로운 가능성과 최근의 반감기로 인해 비트코인의 새로운 시대에 접어들면서, 새로운 대체 가능한 토큰 프로토콜이 등장했습니다. 역시 Casey가 만든 룬 프로토콜은 BRC-20 표준과는 다른 방식으로, 아마도 더 효율적인 방법으로 프로토콜 위에 대체 가능한 토큰을 구현하려는 또 다른 시도입니다.

본 보고서에서는 독자 여러분께 오디널스, 인스크립션, BRC-20 토큰을 상기시킨 후 새로운 룬 프로토콜을 자세히 살펴보겠습니다. 룬의 주요 특징과 사용자가 룬으로 할 수 있는 일에 대해 설명하겠습니다. 프로토콜의 기반 기술과 앞으로의 룬 시즌에 대해서도 알아볼 것입니다. 또한 룬이 지금까지 비트코인의 주요 지표에 미친 영향을 논의하고 향후 몇 달 동안의 전망을 제시하겠습니다.

본 보고서는 비트코인이 성장하는 주요 영역을 중점적으로 다룰 '비트코인의 미래' 신규 시리즈의 일부입니다. 이번 편에서는 비트코인 위의 토큰인 BRC-20과 새로운 룬 프로토콜에 대해 다룹니다.

3. 오디널스와 BRC-20 토큰 복습

오디널스와 인스크립션은 어떻게 작동하나요?

Ord는 모든 비트코인 노드에서 실행할 수 있는 오픈소스 소프트웨어로, 창립자 Casey Rodarmor가 명명한 "오디널스 이론"에 따라 개별 사토시를 추적할 수 있게 합니다.

사토시(sat)는 비트코인 네트워크의 최소 단위이며, 1비트코인 = 10억 사토시입니다. 오디널스 이론은 비트코인의 모든 개별 사토시에 고유 식별자를 부여합니다. 또한 이 개별 사토시에 텍스트, 이미지, 비디오 등의 임의 콘텐츠를 "새길" 수 있어 "인스크립션", 즉 비트코인 고유의 디지털 아티팩트나 NFT를 만들 수 있습니다. 커뮤니티는 종종 오디널스와 인스크립션 용어를 혼용하기도 합니다.

오디널스와 인스크립션의 역사, 기술적 배경, 다른 NFT와의 차이, 시장에 미친 영향 등 더 자세한 내용은 이전 보고서 "비트코인의 새 시대인가?"를 참조하시기 바랍니다.

BRC-20 토큰

오디널스(비트코인 NFT) 출시 몇 개월 후 자연스레 "대체 가능한 토큰은 어떨까?"라는 의문이 제기되었습니다. 3월, 익명의 Crypto X 사용자 domo가 오디널스 프로토콜 위에 대체 가능한 토큰 표준인 BRC-20 구현 방법을 이론화한 스레드를 게시했습니다. 아이디어는 JSON 데이터를 오디널스를 통해 개별 사토시에 새겨 대체 가능한 BRC-20 토큰을 배포, 민팅, 전송하는 것이었습니다.

JSON은 텍스트 기반 데이터 형식이므로, 본질적으로 이 방법은 사토시에 텍스트를 새겨 대체 가능한 토큰을 만드는 것이었습니다. 이후 몇 개월 동안 BRC-20 토큰, 즉 텍스트 기반 인스크립션이 인스크립션의 주류가 되었고 비트코인의 기본 대체 가능한 토큰 표준이 되었습니다.

지난해 한때 BRC-20 토큰의 누적 시가총액이 10억 달러를 넘었고, 현재는 약 6억 5,000만 달러 수준입니다. 상위 BRC-20 토큰 프로젝트 중 일부도 $ordi, $sats 등 주요 중앙 거래소에 상장되었습니다.

왜 룬일까요?

룬에 대해 생각하기 전에, BRC-20 토큰에 대한 중요한 사실 하나를 고려해 보시기 바랍니다. BRC-20 토큰 표준은 대체 불가능한 토큰(즉, 오디널 프로토콜)의 프로토콜 위에 대체 가능한 토큰을 위한 프로토콜을 만들었습니다. 오디널은 비트코인 위에 있는 메타 프로토콜이므로, BRC-20은 본질적으로 메타 프로토콜 위에 있는 메타 프로토콜입니다. 그것은 영리한 해결책이지만, BRC-20이 상대적으로 복잡하고 비효율적이라는 것을 쉽게 상상하실 수 있을 것입니다.

룬 프로토콜은 비트코인에 대체 가능한 토큰을 위한 전용 방법을 만들어 이러한 문제를 해결하고자 합니다. 룬 프로토콜은 오디널이나 인스크립션과 무관하므로 BRC-20처럼 그들의 복잡성을 상속받지 않습니다. 룬 프로토콜은 비트코인에서 대체 가능한 토큰에만 순수하게 초점을 맞추는 매우 단순한 개념화입니다.

4. 룬 프로토콜

비트코인의 UTXO

룬에 대해 알아보기 전에, 우리는 비트코인의 독특한 UTXO 모델에 대해 이야기해야 합니다. UTXO는 "미사용 트랜잭션 출력(unspent transaction output)"을 의미하며, 비트코인(또는 더 구체적으로는 사토시 또는 sats)의 더미로 생각할 수 있습니다. 세상의 모든 sats, 즉 모든 비트코인은 다양한 UTXO로 나뉘어 있습니다.

어떤 UTXO는 많은 sats를 가지고 있고, 어떤 UTXO는 더 적은 sats를 가지고 있습니다. UTXO는 정해진 sats의 단위가 아닙니다. 서로 다른 양의 sats를 가진 다양한 종류의 UTXO가 존재할 수 있습니다. 비트코인의 UTXO 모델은 여러분이 비트코인 지갑을 가지고 있을 때, 단순히 균일한 비트코인 잔액을 가지고 있는 것이 아니라는 것을 의미합니다. 여러분은 다양한 UTXO에 걸쳐 있는 sats의 더미를 가지고 있는 것입니다.

여러분의 지갑은 이러한 UTXO 중 하나 이상을 사용할 수 있으며, 거스름돈으로 UTXO를 돌려받게 됩니다. 앨리스가 밥에게 1 BTC를 전송하려는 간단한 예를 생각해 봅시다. 앨리스의 비트코인 지갑에 0.6 BTC와 0.8 BTC 가치의 두 개의 UTXO가 있다고 가정해 보겠습니다. 앨리스가 밥에게 1 BTC를 보내면, 비트코인 프로토콜은 앨리스의 두 UXTO(1.4 BTC 가치)를 가져와 세 개의 별도 출력으로 분할합니다. 이 중 하나는 거래 수수료(채굴자에게 전달됨)가 되고, 밥은 1 BTC 가치의 UTXO를 받으며, 앨리스는 나머지를 받습니다.

이는 이더리움을 포함한 대부분의 다른 레이어-1("L1") 토큰이 사용하는 계정 기반 모델과는 구별됩니다. 완전히 정확하지는 않지만, 우리가 생각할 수 있는 하나의 정신적 모델은 현금 대 직불카드입니다.

예를 들어, 앨리스가 밥에게 1 ETH를 보내고 싶다면, 이더리움에는 UTXO 개념이 없기 때문에 UTXO를 다른 출력으로 분할한다는 개념이 없습니다. 이더리움 프로토콜은 앨리스가 별도의 거래 수수료를 지불한 후 앨리스의 잔액에서 1 ETH를 가져와 밥에게 보낼 수 있습니다. 이는 현금과 비교될 수 있는 비트코인의 UTXO보다 카드 거래와 더 유사합니다.

룬에 대한 설명

룬 프로토콜은 비트코인 위에 있는 대체 가능한 토큰 프로토콜입니다. 이 프로토콜은 비트코인의 UTXO 모델을 UTXO가 sats와 함께 임의의 대체 가능한 토큰(룬이라고 함)의 잔액을 보유할 수 있는 모델로 확장합니다.

오디널스를 위한 sats 추적을 가능하게 하는 동일한 소프트웨어인 Ord는 룬 프로토콜의 구현도 제공합니다. Ord는 또한 지갑이자 블록 탐색기입니다. 이는 비트코인 코어 노드와 함께 Ord를 실행하면 어떤 UTXO에 룬이 포함되어 있는지 확인할 수 있다는 것을 의미합니다. 주목할 만한 중요한 사실은 오디널스와 룬 모두 비트코인 소프트웨어나 합의 규칙의 변경을 필요로 하지 않는다는 것입니다.

이러한 토큰의 생성은 단순히 특별한 렌즈로 동일한 비트코인 트랜잭션을 보는 것만으로도 가능합니다. ord 소프트웨어가 바로 그 특별한 렌즈로, 일반 비트코인 트랜잭션에 추가적인 의미를 부여합니다. 사실, 오디널스, 인스크립션, 룬을 재구성하는 데 필요한 모든 것은 비트코인 블록체인 내부에 존재합니다.

제3자 의존성이나 오프체인 구성요소가 없다는 것은 이러한 토큰의 주목할 만한 강점입니다. 이로 인한 또 다른 좋은 속성은 이론적으로 모든 사람이 한 달 동안 자신의 ord 소프트웨어 실행을 중단했다가 다시 시작할 수 있고, 모든 것이 업데이트될 것이라는 점입니다. 오디널스와 룬 세계 내의 모든 것은 외부 의존성 없이 비트코인과 역호환됩니다.

우리는 또한 이것이 비트코인 위에 구축된 메타 프로토콜이지만, 비트코인은 이에 대해 아무것도 모르며, 알 필요도 없다는 점에 주목해야 합니다. 관심 있는 사용자와 검증자는 노드와 함께 추가 소프트웨어를 실행하여 이 추가 세계를 볼 수 있습니다. 그들은 또한 이를 완전히 무시하기로 선택할 수도 있습니다.

OP_RETURN

임의의 수의 서로 다른 룬은 UTXO에 포함된 sats의 양과 함께 UTXO에 존재할 수 있습니다. 구체적으로, 룬의 데이터는 비트코인 트랜잭션의 OP_RETURN 필드 내에 저장됩니다. OP_RETURN(5)은 사용자가 블록체인에 임의의 데이터를 저장할 수 있도록 하는 비트코인 스크립팅 언어의 작업 코드("opcode")입니다. OP_RETURN 필드의 공식 데이터 제한은 80바이트입니다. 공식 룬 문서에는 OP_RETURN 출력 사용에 대한 자세한 내용이 있습니다.

룬의 동기

위에서 언급했듯이, 룬의 주요 동기 중 하나는 오디널스의 복잡성을 상속받지 않고 비트코인을 위한 전용의 대체 가능한 토큰 표준을 만드는 것입니다. 그러나 이것이 유일한 이유는 아닙니다. 창립자 Casey Rodarmor는 밈코인과 투기가 비트코인 외부에서 크게 주목받으며 암호화폐 세계 전반에 걸쳐 계속해서 인기를 얻고 있다고 지적했습니다. 사용자들이 이더리움, 솔라나, BNB 체인과 같은 다른 L1에서 투기를 한 후, 종종 그들의 이익 중 일부를 사용하여 기본 L1을 구매한다는 점이 주목되었습니다. 예를 들어, 사용자가 솔라나 생태계 내에서 돈을 벌면 그 자금으로 $SOL을 좀 더 사고 싶어 할 수 있습니다.

Casey는 이러한 사이클이 비트코인에서 일어나기를 원하며, 룬이 무엇인지에 대해 매우 정직하고 직설적입니다.

이는 일부 룬 발행자가 그들의 룬을 구매함으로써 얻을 수 있는 어떤 수준의 유용성과 가치를 약속할 수 있기 때문에 매우 중요하게 주목해야 할 점입니다. 중기적으로는 이런 일이 매우 잘 일어날 수 있으며, 특히 우리가 비트코인 레이어-2("L2")를 향해 나아감에 따라 앞으로 몇 주 또는 몇 달 안에 유용성이 개발되기 시작할 수 있습니다. 그러나 우리는 룬의 초기 동기 중 일부가 비트코인 위에서 효율적이고 효과적으로 밈코인을 만들고 투기할 수 있는 능력이었다는 사실을 잊어서는 안 됩니다.

룬의 속성

새로운 룬을 만드는 과정을 에칭(etching)이라고 합니다. 새로운 룬을 에칭할 때는 룬의 이름을 정하고 속성을 설정하게 됩니다.

• 이름: 룬의 이름은 고유해야 하며 대문자 A부터 Z까지의 조합으로 이루어집니다.
  • 처음에는 이름의 길이가 13자에서 26자 사이였지만, 룬의 시즌에 따라 이는 변경될 예정입니다.
    • 이름에는 가독성을 위해 "spacer"라는 불릿 같은 것도 포함될 수 있습니다. 예를 들어 첫 번째 룬인 Rune #0의 이름은 UNCOMMON•GOODS입니다.
    • spacer는 이름의 고유성에 영향을 주지 않습니다. 예컨대 UNCOMMONG•OODS라는 이름의 다른 룬은 존재할 수 없습니다. spacer는 오직 두 글자 사이에만 놓을 수 있고, 이름의 길이에 포함되지 않습니다.
• 기호: 룬을 상징하는 단일 유니코드 문자입니다. 이모지 하나로 나타낼 수도 있습니다. 룬마다 달라야 할 필요는 없습니다.
• 분할 가능성: 룬을 몇 개의 작은 단위로 나눌 수 있는지 정의합니다. 예를 들어 분할 가능성이 1이라면 하나의 룬을 10개의 작은 단위로 쪼갤 수 있다는 뜻입니다.
• 프리 마인: 발행자나 에칭하는 사람이 새 룬의 일부를 미리 할당받을 수 있습니다.
• 조건: 은 오픈 민팅이 가능할 수 있습니다. 그러면 거래 수수료만 내면 누구나 해당 룬을 민팅하고 할당받을 수 있죠. 이런 오픈 민팅에는 몇 가지 조건이 붙을 수 있습니다.
  • 캡: 룬을 민팅할 수 있는 횟수
  • 민팅 당 금액: 민팅 당 생성되는 룬의 양
  • 민팅이 가능한 블록 높이 범위: 민팅이 열려 있는 블록 구간을 의미합니다. 이는 민팅이 에칭 직후 바로 열리거나 에칭 후 많은 블록이 지난 뒤에 열리도록 설정할 수 있습니다. 이렇게 민팅 가능 구간을 조절할 수 있다는 점은 몇 가지 흥미로운 점을 시사하는데, 이에 대해서는 전망 섹션에서 더 자세히 다루겠습니다.

새로운 룬을 얻는 과정을 NFT 민팅과 비슷하게 민팅이라고 부릅니다.

이 과정의 마지막 단계는 룬을 전송하는 것입니다. 트랜잭션 입력, 즉 비트코인 UTXO에 룬이 들어 있다면 그 UTXO를 전송할 때 트랜잭션 출력으로 전달됩니다.

좀 더 구체적으로 말하자면, 여러 UTXO에 다양한 양의 룬이 담겨 있을 때 그것들을 전송하면 그 룬들은 모두 해당 트랜잭션의 첫 번째 non-OP_RETURN 출력으로 보내집니다. 어떤 입력의 룬이 어떤 출력으로 어떻게 전송될지 변경하고 관리하려면 사용자는 룬스톤을 쓸 수 있습니다. 룬스톤은 룬 프로토콜 메시지의 일종입니다(아래에서 더 자세히 다룰 예정입니다).

• 에딕트: 룬스톤 내의 전송 명령으로, 사용자가 어떤 룬이 어떤 출력으로 얼마나 갈지를 직접 설정할 수 있게 해줍니다. 룬을 소각하는 것도 가능합니다.

전반적으로 보면, 창작자가 룬을 에칭하여 속성을 설정하면 그 후 사용자들이 이를 민팅하고 전송할 수 있습니다. 이는 매우 단순한 시스템으로, 의도적으로 설계되었습니다.

룬 #0

❖ 첫 번째 룬인 룬 #0은 룬 프로토콜의 창시자 Casey Rodarmor가 에칭했습니다. 이 룬의 이름은 UNCOMMON•GOODS입니다.

➢ 이 룬의 민팅은 반감기 블록에서 시작되었고, 2024년 다음 반감기까지 계속될 예정입니다.

➢ 사용자들은 원하는 만큼 이 룬을 민팅할 수 있지만, 한 번에 오직 하나의 UNCOMMON•GOODS 룬만 획득할 수 있습니다.

➢ UNCOMMON•GOODS의 분할 가능성은 0이므로, 더 이상 세분화할 수 없습니다.

룬스톤 (Runestones)

• 룬스톤은 OP_RETURN 필드에 저장된 인코딩된 명령어 세트로, 비트코인 트랜잭션에서 룬을 어떻게 다루고 싶은지를 정의합니다.
  • 예를 들어, 룬스톤은 "이 룬을 민팅하고 싶습니다", "새로운 룬을 에칭하고 싶습니다", 또는 "이 룬들을 전송하고 싶습니다"와 같은 내용을 담을 수 있습니다.
• 앞서 언급했듯이, 룬스톤이 없으면 기본적으로 입력에 있는 모든 룬이 첫 번째 non-OP_RETURN 출력으로 전송됩니다. 따라서 다른 결과를 원한다면 룬스톤을 포함시키고 에딕트를 추가하면 됩니다(에딕트는 어떤 룬이 어떤 출력으로 가야 하는지에 대한 구체적인 지침을 제공합니다).
• 현재 비트코인은 OP_RETURN 필드에 최대 80바이트의 데이터만 허용합니다. 일반적인 룬스톤은 이 크기에 쉽게 맞지만, 대규모 트랜잭션의 경우 더 큰 룬스톤이 필요할 수 있습니다. 이는 사용자가 여러 개의 서로 다른 룬을 여러 개의 서로 다른 출력에 임의로 분배하려고 하기 때문일 수 있습니다(예: 에어드롭). 따라서 룬이 충분히 인기를 얻는다면, 비트코인의 80바이트 OP_RETURN 크기 제한을 늘리는 논의가 더 중요해질 수 있습니다.
• 또한 사용자들이 직접 룬스톤을 다루는 일은 없을 것이며, 이 과정은 프론트엔드 제공자에 의해 추상화될 가능성이 높다는 점도 주목해야 합니다.

BRC-20 토큰과 비교

다시 한번 강조하자면, 룬은 오디널스, 인스크립션, BRC-20 토큰과 전혀 무관하며, 사실 BRC-20과 직접적으로 경쟁 관계에 있습니다. 아래 표에서 우리는 여러 가지 차이점을 설명합니다. 특히 강조하고 싶은 두 가지 점은 효율성과 호환성입니다.

룬은 블록 공간을 훨씬 더 효율적으로 사용합니다. BRC-20 토큰은 모든 전송에 두 개의 온체인 트랜잭션을 필요로 하는 반면, 룬은 단 하나만 필요로 하기 때문입니다. 이는 궁극적으로 BRC-20 토큰에 비해 룬으로 인한 블록체인 비대화가 훨씬 적을 것으로 예상된다는 것을 의미합니다.

즉, BRC-20과 비교했을 때 룬을 고려할 경우 멤풀이 덜 혼잡하고 수수료 급등 가능성이 더 낮을 것으로 예상됩니다. 호환성과 관련하여, 룬은 UTXO를 통해 전송된다는 사실을 고려해 보세요. 즉, 비트코인 전송이 일반적으로 이루어지는 방식입니다. 이는 지갑, 브리지, 라이트닝 네트워크 또는 기타 L2 등 비트코인과 함께 작동하는 모든 프로토콜이 (대부분의 경우) 룬과 함께 작동해야 함을 의미합니다. 이는 BRC-20을 지원하기 전에 오디널스를 지원하기 위한 추가 인프라를 필요로 하는 BRC-20 토큰의 경우와 반드시 같지는 않습니다.

룬 시즌

룬의 흥미로운 특징 중 하나는 명명 규칙입니다. 위에서 언급했듯이, 룬의 이름은 고유하며 대문자 A-Z의 조합으로 구성될 수 있습니다. 출시 시점에는 이름의 길이가 13자에서 26자 사이일 수 있습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 사용자들은 더 짧은 이름의 룬을 에칭할 수 있게 될 것입니다.

• 구체적으로, 출시 후 4개월마다 새로운 더 짧은 길이의 가능한 룬 이름이 잠금 해제될 것입니다.
• 예를 들어, 2024년 8월(룬 출시 4개월 후)까지는 12자의 모든 룬 이름이 잠금 해제될 것입니다. 그로부터 4개월 후에는 11자 룬이 잠금 해제되는 식입니다.
• 이는 2028년 다음 비트코인 반감기까지 계속될 예정이며, 마지막 4개월 동안 한 글자 룬이 잠금 해제될 것입니다.
• 잠금 해제는 4개월 절벽 릴리스가 아닌 블록 단위로 발생한다는 점에 주목해야 합니다. 이는 각 블록마다 더 많은 룬 이름이 사용 가능해지며, 주어진 글자 수에 대한 모든 가능한 이름이 각 4개월 기간 끝에 잠금 해제됨을 의미합니다.
• 이는 향후 4년 동안 다양한 룬 시즌을 만들어내며 룬에 대한 내재적인 과열 사이클을 조성하는 데 도움이 됩니다.
• 또한 시장 성과 측면에서도 흥미로운 함의가 있습니다. 예를 들어, 3-6자 룬이 베어 사이클 동안 잠금 해제되는 경우, 사람들이 비트코인 가격과 수수료가 상대적으로 낮은 시기에 매우 바람직한 더 짧은 룬 이름을 에칭하고 주조할 수 있는 기회가 있을 수 있습니다.

4. 시장에 미치는 영향

룬 프로토콜은 2024년 비트코인 반감기 기간 동안 출시되었으며, 다양한 오디널스 프로젝트가 사전 룬 에어드롭을 제공하고 Crypto X에서 많은 담론이 오가는 등 사전에 잘 홍보되었습니다. 예상대로 초기 출시는 매우 과열되었으며, 비트코인의 지표에 눈에 띄는 영향을 미쳤습니다.

수수료

• 출시 이후 룬은 2,200 BTC 이상의 수수료를 창출했습니다. 이는 집필 당시 기준으로 약 1억 4,500만 달러에 해당합니다.
  • 이는 4월 20일 이후 비트코인 네트워크의 모든 수수료 중 약 30%를 차지합니다.
• 그러나 다른 유형의 트랜잭션 간 수수료 점유율과 명목 수수료 모두 출시 후 며칠 동안 서서히 감소하고 있습니다.
  • 룬의 수수료 점유율은 출시 후 첫 주에 평균 약 43%에서 지난 7일 동안 약 21%로 하락했습니다.

트랜잭션 수

• 출시 이후 비트코인 네트워크에서 480만 건 이상의 룬 관련 트랜잭션이 발생했습니다.
  • 이는 4월 20일 이후 비트코인 전체 트랜잭션의 약 45%를 차지합니다.
• 그러나 이는 출시 후 첫 주에 평균 약 40만 건의 트랜잭션에서 지난 7일 동안 평균 약 20만 8천 건으로 감소하고 있습니다.

트랜잭션 수수료와 채굴자

우리가 유념해야 할 한 가지는 트랜잭션 수수료 상승이 비트코인 L1에서 거래하고자 하는 사용자에게는 이상적이지 않지만, 비트코인 채굴자의 장기적인 생존에 필수적이며, 따라서 비트코인의 보안 모델의 지속 가능성에 필수적이라는 점입니다. 우리는 최근 보고서 "비트코인의 미래 #1: 반감기와 다음 단계"에서 이 문제에 대해 더 자세히 다룹니다. 그러나 간단히 말해, 채굴자의 수익은 블록 보조금과 트랜잭션 수수료로 구성됩니다. 역사적으로 트랜잭션 수수료는 전체 수익에서 상대적으로 제한된 비율을 차지해 왔지만, 작년 오디널스, 인스크립션, BRC-20 토큰의 출현 이후로 이는 변화하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 그림 9에서 볼 수 있듯이 2017년 1월 이후 비트코인의 월별 트랜잭션 수수료는 전체 채굴자 수익의 5% 미만인 경우가 많았습니다. 구체적으로 2022년 초부터 비트코인의 월별 트랜잭션 수수료는 전체 채굴자 수익의 평균 4.5%였지만, 이 수치는 상향 추세를 보이고 있으며 올해 들어 8.5%입니다.

블록 보조금이 4년마다 반감기를 맞이하면서(가장 최근에는 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 감소), 비트코인의 트랜잭션 수수료는 상승하고 채굴자의 손실 수익을 보완해야 합니다. 만약 그렇지 않다면 반감기가 수익의 급격한 감소(일부 채굴자의 경우 최대 50%)를 나타내기 때문에 비트코인 보안 모델의 장기적인 지속 가능성에 의문이 제기됩니다.

채굴자가 충분한 보상을 받지 못하면 더 많은 채굴자가 시장에서 이탈하게 되고, 이는 비트코인 네트워크를 덜 안전하고 공격하기 쉽게 만들 것입니다. 따라서 중기적으로 수수료는 반드시 상승해야 합니다. 수수료가 비트코인의 보안을 위해 절대적으로 필요한 요소가 되기까지는 아직 갈 길이 멀지만, 오디널스, 인스크립션, BRC-20, 그리고 이제 룬을 통해 이루어진 진전은 긍정적이고 고무적입니다.

5. 전망

미래의 기능

• 발행자는 자신의 룬 토큰에 "터보 플래그"를 설정할 수 있는데, 이는 해당 룬을 미래의 기능에 옵트인(opt-in)하는 것입니다. 이 플래그가 설정되지 않으면 해당 룬 토큰은 향후 업데이트로 업그레이드되지 않습니다.
• Casey가 이전에 논의한 아이디어 중 하나는 룬 로터리입니다.
  • 이는 비트코인 난이도 조정이 있을 때마다(대략 14일마다) 각 룬이 자체 로터리를 실행한다는 아이디어입니다.
  • 사용자는 각 2주 기간 동안 룬을 로터리 티켓과 교환할 수 있으며, 해당 기간이 끝날 때 당첨자는 모인 모든 룬을 받게 됩니다.
  • 이는 Casey가 이야기한 단순한 아이디어일 뿐 확정된 아이디어는 아닙니다.
• 동일한 소프트웨어 구현인 ord를 통해 비트코인에서 오디널스와 룬 트랜잭션을 모두 볼 수 있다는 사실을 감안할 때, 두 프리미티브 간에 어느 정도 통합될 가능성이 있습니다. 이에 대해 논의된 바는 없지만 둘 다 Casey가 설립하고 ord 소프트웨어를 통해 연결되어 있기 때문에 둘 사이에 흥미로운 통합이 이루어질 가능성이 있습니다.
• 기억하세요. 여러분의 룬 토큰이 비트코인과 동일한 보안 속성을 가지고 있다고 말하는 것이 훌륭한 마케팅 슬로건일 수 있지만(기술적으로는 사실임), 이는 룬이 진정한 유용성이나 사용 사례를 가지고 있음을 의미하지는 않습니다.
  • 실제 유용성이 결국 개발될 수 있겠지만, 우리는 룬의 동기 중 일부가 비트코인 생태계 내에서 밈코인을 만들고 투기를 가능하게 하는 효율적인 수단을 제공하는 것이라는 사실을 재차 강조하고 싶습니다.

에어드랍 메카니즘

• 앞서 언급했듯이 룬 프로토콜은 발행자가 자신의 룬을 에칭한 다음 토큰의 민팅을 언제 시작하고 끝내고 싶은지 선택할 수 있게 합니다. 지연된 민팅의 가능성은 몇 가지 흥미로운 특성을 가져올 수 있습니다.
  • 예를 들어, 발행자는 주목할 만한 시점(아마도 비트코인 난이도 조정 중이거나 글로벌 거시 경제 이벤트 중)에 자신의 룬을 에칭하고 싶어 할 수 있지만, 수수료가 더 저렴해질 때까지 또는 몇 주 동안 자신의 룬을 홍보하고 마케팅할 기회를 가진 후까지 주조를 지연시킬 수 있습니다.
• 룬스톤은 또한 입력 룬을 여러 출력으로 균등하게 분할하는 것을 명시적으로 지원합니다.
  • 예를 들어, 발행자가 1,000명에게 각각 1,000개의 룬을 에어드랍하고 싶다면, 룬스톤에게 입력을 출력 간에 고르게 나누도록 요청하는 것을 구조화하는 기본 방법이 있습니다.

새롭게 주목받는 소프트포크 제안

• 비트코인의 가장 최근 기술 업그레이드 또는 소프트포크는 2017년의 세그윗(SegWit)과 2021년의 태프루트(Taproot)였습니다. 비트코인에서의 소프트포크 구현은 역사적으로 느린 편이었는데, 이는 네트워크의 긍정적이면서도 부정적인 특징으로 여겨져 왔습니다. 그러나 최근 몇 달 동안 오디널스, 인스크립션, BRC-20의 성장에 따라 비트코인 소프트포크 제안이 새로운 관심과 momentum을 얻고 있습니다.
  • OP_CAT: 이는 초기 버전의 비트코인에서 사용 가능했던 opcode이지만 사토시 나카모토 자신에 의해 매우 일찍 제거되었습니다. "CAT"은 "concatenate"의 약자인데, OP_CAT은 비트코인 스크립트의 두 가지 다른 요소를 결합하는 것과 관련이 있기 때문입니다.
  • 기술적인 세부 사항은 다루지 않겠지만, OP_CAT의 함의는 특히 비트코인 L2 개발과 스마트 계약과 유사한 기능 및 특징 개발에 있어 상당히 중요할 수 있다는 점을 지적하고 싶습니다. 기술적인 세부 사항은 여기서 확인할 수 있습니다.
  • OP_CTV: 이 opcode는 "CHECKTEMPLATEVERIFY"의 약자이며, 활성화되면 사용자가 트랜잭션에서 정확히 얼마의 비트코인을 사용할 수 있는지, 그 비트코인이 어디로 갈 수 있는지를 정확히 지정할 수 있게 해줍니다.
  • OP_CTV는 UTXO 사용 방법을 제한하는 특정 규칙인 코버넌트(covenant)를 가능하게 하는 데 중요할 수 있습니다. 이는 보안과 확장성에 긍정적인 영향을 미칩니다. OP_CTV는 또한 다른 확장성 이점을 가질 수 있으며 지불 풀 활성화에 도움을 줄 수 있습니다. 다양한 영향에 대한 유용한 기사는 여기에 링크되어 있습니다.
• 가장 흥미로운 점은 룬이 비트코인에 매우 네이티브브하게 매핑되기 때문에(비트코인의 UTXO와 함께 이동하기 때문에), 소프트포크를 통해 구현된 모든 기술 업그레이드가 룬에 흥미로운 기능을 추가하는 데 사용될 수 있다는 것입니다.
  • 이는 오디널스 애호가, 트레이더 또는 단순히 디젠(degens)이든 관계없이 새로운 비트코인 사용자 그룹이 갑자기 비트코인의 소프트포크 제안을 로비할 인센티브를 갖게 되었음을 의미합니다.
  • 이는 비트코인의 소프트포크 제안에 대한 새로운 수준의 지지를 만들어내는데, 이는 지금까지 부족했던 지지입니다.

인프라 개선이 핵심

• 룬의 인프라는 BRC-20과 유사하게 직관적이지 않으며, 특히 암호화폐에 익숙하지 않은 사용자들에게는 이해하기 어려울 수 있습니다.
  • 이는 룬이 조만간 상대적으로 주류화되기 위해서는 반드시 개선되어야 할 중요한 점입니다.
  • 일화적으로, 이는 분명히 BRC-20을 저해했던 요소이며, 룬이 이를 더 잘 해낼 수 있을지 지켜보는 것이 중요할 것입니다.
• Unisat과 Xverse와 같은 비트코인 네이티브 플레이어들이 선두에 서 있고, 다른 CEX들도 참여하고 있습니다. 그러나 이더리움, 솔라나, BNB 체인에서의 경험과 비교했을 때 이 과정은 여전히 상대적으로 불편합니다.

질문: 룬이 BRC-20을 대체할 것인가?

• 현재로서는 BRC-20이 분명히 앞서 있고 룬이 극복해야 할 일부 네트워크 효과가 있습니다. BRC-20은 여전히 6억 4천만 달러 이상의 시가 총액을 보유하고 있다는 점을 기억하세요.
• 그러나 위에서 설명한 대로 룬은 더 효율적인 토큰 표준이며, BRC-20보다 덜 복잡하고, L2 및 브리지를 포함한 비트코인 생태계 솔루션과 더 잘 호환될 가능성이 높습니다. 그들의 궁극적인 성공은 룬이 인프라 개발과 함께 경쟁 우위를 활용하고 올바른 통합 및 파트너십을 체결할 수 있는지 여부에 달려 있을 것입니다.
• BRC-20이 디자인 문제 중 일부를 해결하기 위해 업그레이드를 발표한다는 소문이 돌고 있다는 점도 주목해야 합니다. 이는 향후 몇 달 동안 흥미로운 전개가 될 수 있습니다.

6. 마무리 생각

룬 프로토콜은 가장 큰 암호화폐의 이 새로운 시대에 성장하는 비트코인 생태계에 반가운 추가 요소입니다. 궁극적으로 우리에게는 두 가지 주요 요인으로 귀결됩니다:

1. 오디널스, 인스크립션, BRC-20, 룬은 모두 비트코인 수수료에 영향을 미치고 있으며 비트코인의 장기적인 보안 예산 문제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다. 그들은 비트코인에 추가적인 유형의 트랜잭션 행동을 만들어내고 있으며, 수수료 관점에서 블록스페이스를 점점 더 역동적으로 만들고 있습니다. 이것이 좋은 일이 아니라고 주장하기는 어려울 것입니다. 특히 최근 비트코인 반감기를 지나면서 빠르게 감소하는 블록 보조금과 비트코인의 지속 가능성에서 트랜잭션 수수료의 중요성이 높아지고 있기 때문입니다.

2. 이 모든 다양한 프리미티브는 비트코인 개발 활동을 장려하는 데 도움이 되고 있습니다. 그들은 비트코인의 사회적 계층과 문화를 변화시키는 데 도움을 주고 있으며, 비트코인 위에서 구축하는 것을 멋지게 만들고 있습니다. 그들은 또한 비트코인을 구매하고 전체적으로 새로운 사용자 및 개발자 그룹에게 더 인기 있게 만드는 관문 역할을 한다는 점은 말할 것도 없습니다.

룬이 BRC-20 및 오디널스 열풍의 높이에 도달할 것인지, 또는 그것들을 능가할 것인지는 아직 지켜봐야 합니다. 향후 몇 달 동안 비트코인에 대한 그들의 성공(또는 부족)이 의미하는 바는 매우 중요하고 흥미로울 것입니다. 우리는 신중하게 낙관적이며 계속 주의 깊게 모니터링할 것입니다.

"그들은 비트코인에 추가적인 유형의 트랜잭션 행동을 만들어내고 있으며, 수수료 관점에서 블록스페이스를 점점 더 역동적으로 만들고 있습니다."

이것은 우리의 새로운 "비트코인의 미래" 시리즈의 두 번째 부분입니다. 비트코인의 또 다른 주목할 만한 측면인 확장성에 대해 다룰 다음 편을 기대해 주세요.

• 원문: https://www.binance.com/en/research/analysis/the-future-of-bitcoin-2-tokens

본 콘텐츠는 2024년 5월 8일 바이낸스 리서치에서 발행한 "The Future of Bitcoin #2: Tokens"를 번역한 것입니다. 저는 전문 번역가가 아니기 때문에 오역이 있을 수 있습니다. 또한 본 글은 원저작자의 요청에 따라 불시에 삭제될 수 있습니다. 감사합니다.