[번역] 글로벌 자산운용사 반에크의 비트코인 투자 케이스

현재 반에크는 비트코인에 노출되어 있습니다. 비트코인을 "디지털 금"이라고 부르는 이유는 금속과 마찬가지로 잠재적 가치 저장 수단이기 때문입니다. 금과 마찬가지로 비트코인의 특징은 다음과 같습니다:

• 제한된 공급량: 최대 공급량은 2,100만 개입니다. 이러한 희소성은 채택이 증가함에 따라 가격이 상승할 수 있음을 의미합니다.
• 채택 증가: 비트코인을 결제 수단으로 받아들이는 판매자의 수가 증가함에 따라 비트코인이 주목받고 있습니다. 2021년, 엘살바도르는 비트코인을 법정화폐로 선언해 화제를 모았습니다. 엘살바도르는 비트코인을 법정화폐로 인정한 첫 번째 국가로서, 비트코인을 법정화폐로 인정한 좋은 거시적 사례 연구입니다.
• 잠재적 인플레이션 헤지: 현재 전 세계적으로 통화 부양책으로 인해 구매력이 약화되고 있으며, 비트코인은 기존 통화와 같은 인플레이션 조작의 영향을 받지 않기 때문에 더 나은 성과를 거둘 수 있습니다.
• 다각화의 이점: 비트코인은 다른 자산과 상관관계가 없는 자산입니다.

하지만 비트코인은 금과 다릅니다. 결정적으로 분할이 가능하고, 투명합니다.

비트코인의 제한된 공급량으로 인한 희소성과 시간이 지남에 따라 가치 상승 가능성

현존하는 비트코인은 2,100만 개에 불과합니다. 이러한 공급량 제한은 의도적으로 설계되었으며 비트코인의 주요 특징 중 하나입니다. 또한 비트코인에는 "반감기"가 프로그래밍되어 있습니다. 반감기는 비트코인 생산량에서 블록 보상이 50% 감소하는 것으로 정의되며, 대략 4년마다 발생합니다. 즉, 새로운 비트코인이 유통되는 속도가 시간이 지남에 따라 느려져 결국 0에 도달하게 됩니다. (2140년경에 발생할 것으로 예상)

이러한 반감기는 비트코인 채굴의 난이도를 높이며, 공급 한도에 도달할 때까지 진행됩니다. 또한, 비트코인의 공급량이 한정되어 있다는 것은 법정화폐와 같은 방식으로 인플레이션의 영향을 받지 않는다는 것을 의미합니다.

전 세계 중앙은행들은 전례 없는 통화 공급량 증가를 이끌어냈고, 이는 자국 통화의 구매 가치를 효과적으로 약화시켰습니다. 이에 비해 비트코인의 제한된 공급량과 시간이 지남에 따라 증가하는 채굴 난이도는 비트코인이 장기적인 가치 저장 수단이자 금의 대안이라는 생각을 뒷받침할 수 있습니다.

다음 반감기는 2024년 4월에 발생할 것으로 예상됩니다. 역사적으로 비트코인 가격은 반감기 전후로 상승세를 보였습니다. 아래 차트를 보면 현재 주기가 2013년과 2017년에 발생한 이전 주기와 매우 유사하다는 것을 알 수 있습니다.

계속되는 비트코인의 채택

초창기 비트코인은 주로 소수의 기술 애호가(Technology Enthuslast)들이 사용했습니다. 사용 사례가 제한적이고 결제 수단으로 받아들이는 판매자가 거의 없었기 때문에 구하기가 어렵고 번거로웠습니다.

2023년, 이제 비트코인이 주류로 자리 잡으면서 비트코인 채택이 크게 증가했습니다. 이제 그 어느 때보다 많은 판매자와 기업이 비트코인을 결제 수단으로 받아들이고 있으며, 일반인이 보다 편리하게 사용할 수 있는 인프라가 구축되고 있습니다. 사용자 친화적인 지갑, 거래소, 마켓플레이스의 개발로 비트코인 초기에 존재했던 기술적 진입 장벽이 사라졌습니다.

기관 투자자들의 비트코인에 대한 관심도 높아졌습니다. 헤지 펀드, 자산 관리 회사, 기부금 단체들은 가치 저장 수단으로서, 특히 인플레이션을 헤지할 수 있는 비연관 자산이라는 관점에서 효과적인 포트폴리오 다각화 수단으로서 비트코인의 잠재력을 점점 더 많이 인식하고 있습니다.

현재 ETF, 국가, 상장 및 비상장 기업에서 약 500억 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있습니다.

블록스트림과 같은 레이어 2는 비트코인의 보안을 유지하면서 확장성과 커스터마이징이 가능하기 때문에 비트코인 채택을 촉진하는 다음 단계가 될 수 있습니다. 비트코인 블록체인을 기반으로 구축된 라이트닝 네트워크는 더 낮은 비용과 더 빠른 속도로 비트코인 결제 기능의 한계를 뛰어넘을 것으로 믿습니다.

비트코인 네트워크에서 주목할 만한 레이어 2 개발 중 하나는 RGB입니다. 이 개발은 비트코인 블록체인 위에 디지털 자산을 생성하고 관리할 수 있게 해준다는 점에서 중요합니다. 주식, 채권, 부동산, 심지어 다른 암호화폐와 같은 자산을 비트코인 네트워크 위에서 발행하고 거래할 수 있으며, 새로운 기능 레이어들이 추가됩니다.

RGB 프로토콜은 확장 가능하고 리소스 집약적이지 않도록 설계되어 사용자가 기본 비트코인 네트워크를 크게 변경하지 않고도 디지털 자산을 생성하고 관리할 수 있습니다. 기존 비트코인 지갑과 인프라에 통합할 수 있어 개발자와 사용자가 디지털 자산을 더 쉽게 생성하고 관리할 수 있습니다. RGB는 비트코인의 사용 사례를 확장하여 개발자와 사용자 모두에게 더욱 다양하고 유용한 플랫폼이 될 수 있는 잠재력을 가지고 있으며, 생태계 내에서 혁신과 성장을 위한 새로운 기회를 열어줄 것입니다.

*역자 주: RGB는 비트코인 생태계의 레이어 2와 3에서 작동하는 클라이언트 측 검증 상태 및 스마트 컨트랙트 시스템

인플레이션에 대한 잠재적 헤지 수단

코로나19 팬데믹 이후 전 세계적으로 전례 없는 통화 공급량 증가로 인해 인플레이션이 광범위하게 발생했고, 기존 법정화폐의 구매력이 약화되었습니다. 인플레이션에 대한 잠재적 헤지 수단으로서 비트코인의 역할은 점점 더 투자 의사결정의 중심이 되고 있습니다. 앞서 언급한 바와 같이 비트코인은 제한된 공급량과 탈중앙화된 특성을 갖고 있기 때문입니다.

정부와 중앙은행이 발행할 수 있는 법정화폐와 달리 비트코인은 공급량이 고정되어 있으며, 반감기가 발생하면 약 4년마다 공급량이 50%씩 감소합니다. 비트코인은 법정화폐 공급량 증가로 인한 인플레이션 압력에 영향을 받지 않으므로 인플레이션이 포트폴리오와 이후 구매력에 미치는 영향을 우려하는 투자자에게 매력적인 옵션이 될 수 있습니다.

비트코인은 탈중앙화된 특성으로 인해 원론적으로 지정학적 사건이나 양적 완화 또는 과도한 정부 지출과 같은 통화 평가절하로 이어질 수 있는 경제 정책에 영향을 받지 않습니다.

비트코인의 역할

비트코인이 금전적 가치를 지닌 자산으로 점점 더 많이 사용된다면 어떤 역할을 할 수 있을까요? 비트코인은 전통적인 자산군과 상관관계가 낮기 때문에 잠재적으로 포트폴리오 다각화가 가능합니다.

비트코인은 또한 위험 대비 수익률을 효과적으로 향상시킬 수 있습니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 비트코인 비중을 작게 가져가더라도, 전체 변동성에 최소한의 영향만 주면서 기존 주식 60%, 채권 40% 수익률을 크게 상회했습니다.

또한 최근 디지털 자산 가격 분산이 극심한 수준에 이르렀습니다. 이러한 성과 격차는 두 가지 주요 사건의 영향을 받았습니다. 첫째, 2023년 6월 2일, 패트릭 맥헨리(Patrick McHenry)가 암호화폐를 증권 또는 상품으로 분류하기 위한 가이드라인을 제안했습니다.

그리고 6월 5일, 미국 증권거래위원회(SEC)가 바이낸스와 코인베이스를 미등록 증권 거래소 및 중개업체로 운영한 혐의로 고소하면서 다른 디지털 자산이 유명 거래소에서 상장 폐지될 것이라는 추측이 커지면서 알트코인 대비 비트코인이 상승세를 보였습니다.

비트코인의 견고한 성과 히스토리

악명 높은 변동성에도 불구하고 비트코인은 지난 10년 동안 다른 자산군을 능가하는 수익률을 기록했습니다. 실제로 비트코인은 지난 11년 중 8년 동안 가장 높은 수익률을 기록한 자산 클래스였습니다.

다양한 보유 기간에 따른 비트코인의 과거 수익률을 자세히 살펴보겠습니다. (2023년 12월 31일 기준)

• 1 년 수익률: +156.62%
• 3년 수익률: +50.00%
• 5년 수익률: +999.77%
• 7년 수익률: +5,147.10%
• 10년 수익률: +6,172.12%

이 수치는 비트코인이 시간이 지남에 따라 보여준 놀라운 성장 잠재력을 강조하며, 높은 수익을 원하는 투자자에게 매력적인 옵션이 되고 있습니다.

지난 11년 중 8년 동안 최고의 수익률을 기록한 자산 클래스, 비트코인

비트코인은 어떻게 금보다 더 빛날 수 있을까요?

비트코인은 금과 몇 가지 비슷한 특징을 공유하지만, 반에크가 보기에 비트코인이 더 우월하다고 생각하는 차이점은 다음과 같습니다.

1. 분할 가능: 실물 자산인 금은 어느 정도까지만 작은 단위로 나눌 수 있기 때문에 소액 거래가 번거롭고 경우에 따라서는 비실용적입니다. 반면 비트코인은 소수점 이하 여덟 자리까지 나눌 수 있어(가장 작은 단위는 사토시) 소액 거래에 더 쉽게 사용할 수 있습니다.
2. 투명성: 지금까지 발생했거나 앞으로 발생할 모든 거래는 비트코인 블록체인에서 공개적으로 확인할 수 있습니다. 이 기능은 비트코인을 조작하기 어렵고 위조하는 것을 불가능하게 하여 네트워크에 대한 신뢰를 높입니다. 금은 같은 수준의 투명성이 부족하여 거래 시 구매자, 판매자, 가격 등 거래의 세부 정보가 공개되지 않는 경우가 많습니다. 이러한 투명성 부족으로 인해 거래되는 금의 진위 여부를 확인하기가 더 어려워지고 사기 및 조작의 위험이 증가할 수 있습니다.

전반적으로 금은 전 세계에서 수 세기 동안 가치 저장 수단과 거래 수단으로 사용되어 왔지만, 투명성이 부족하기 때문에 비트코인과 같은 디지털 자산에 비해 검증과 추적이 더 어려울 수 있습니다.

인플레이션이 전 세계 투자자들에게 도전 과제가 되고 있는 가운데, 금과 비트코인은 구매력을 보호하기 위한 잠재적 헤지 수단으로 각광받을 가능성이 높습니다. 비트코인은 분할 가능성 및 투명성과 같은 이점을 통해 금의 경쟁자로 간주되며, 개인 및 기관 투자자 모두에게 더 많은 채택을 얻을 것으로 예상됩니다.

• 원문: https://www.vaneck.com/us/en/blogs/digital-assets/the-investment-case-for-bitcoin/

해당 콘텐츠는 반에크가 2024년 1월 3일에 발행한 리포트입니다. 저는 전문 번역가가 아니기 때문에 오역이 있을 수 있습니다. 또한 본 글은 원저작자의 요청에 따라 불시에 삭제될 수 있습니다. 감사합니다.